聯想集團 （0992.HK）近期公布的2025/26財年業績，全年營收突破800億美元，達831億美元，按年增長20%，經調整淨利潤達20億美元，按年大增42%，增速為營收的兩倍。單計第四財季，營收按年增長27%至216億美元，創五年來最快增速，經調整淨利潤更按年翻倍。
AI相關收入佔集團收入比重提升至33%
公司全年AI相關收入按年增長105%，佔集團收入比重提升至33%。基礎設施方案業務集團（ISG）全年轉虧為盈，AI服務器收入貢獻顯著提升。智能設備業務集團（IDG）方面，PC業務營收按年增長26%，創五年最高增速，全球市佔率與第二名差距拉大至6.5個百分點。方案服務業務集團（SSG）延續高毛利貢獻，為整體盈利能力提供穩定支撐。
聚焦混合式AI戰略
聯想正從傳統硬件製造商蛻變為AI全棧解決方案平台，PC換機周期縮短、AI服務器需求爆發、服務業務利潤貢獻提升，三重驅動下估值修復空間值得期待。展望未來，集團聚焦混合式AI戰略，AI PC滲透率快速提升，AI服務器在手訂單充裕，ISG盈利能力持續改善。在全球供應鏈重構趨勢下，聯想憑藉全球化製造網絡與AI驅動的營運效率，有望進一步鞏固競爭優勢，為股東創造更大價值。
聯想集團 投資策略
- 目標價：26元
- 止蝕價：19元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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