百勝中國 （9987.HK）為「肯德基現金流壓艙石＋必勝客品牌收購釋放利潤率＋咖啡、輕食、漢堡新業態孵化＋外賣佔比超五成驅動渠道變革」的綜合餐飲平台，應以同店修復、餐廳利潤率及新業態兌現衡量。
肯德基同店銷售連續第五季正增長
2026年上半年總收入64.09億美元，同比增11%；淨利潤5.53億美元，增9%；經營利潤7.95億美元，增13%，經營利潤率連續第九季改善至12.4%。肯德基同店銷售連續第五季正增長，必勝客同店由負轉正，外賣收入同比增26%、佔餐廳收入54%，活躍會員超2.7億，渠道結構已完成質變。
集團8月以12億美元完成收購必勝客中國大陸所有權，終止每年約5億元人民幣特許費，管理層估計直接增厚利潤率約2.8個百分點，並將必勝客年淨開店目標由600家上調至800家以上，是中期利潤彈性最確定的催化。
逐步形成第二增長曲線
新業態以「嵌入母店」輕資產複製，肯悅咖啡超3,300家、肯律輕食超450家、必勝漢堡Bar超200家，2026年三線合計目標銷售額約40億元人民幣，逐步形成第二增長曲線。
百勝中國 投資策略
- 目標價：421元
- 止蝕價：343元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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