香港人談退休，最常問的是：「究竟要儲幾多錢先夠？」但我認為，另一個更重要的問題是：辛苦累積的退休資產，究竟承受了多少自己不知道的風險？今年10月的強積金市場，正好提供一個值得思考的例子。
韓國基金、亞洲科技及半導體投資主題 面對估值考驗
根據MPFGo最新數據，截至10月20日，海通韓國基金月內下跌17.24%，成為表現最弱的基金。東亞亞洲股票基金及旗下另外兩隻亞洲股票基金，分別下跌11.05%、10.98%及10.89%；安聯亞洲基金亦下跌10.17%，海通亞太基金下跌10.01%。今次數據最值得留意的，不只是韓國基金急跌，而是過去一年備受追捧的亞洲科技及半導體投資主題，正面對更大的估值考驗。
人工智能熱潮推動全球半導體企業大幅增長，韓國市場尤其受惠於高頻寬記憶體（HBM）需求。但當投資者開始重新審視AI企業的盈利增長、估值及龐大資本開支，早前累積的升幅便可能迅速回吐。AI長期發展前景未必改變，但好公司不一定永遠是好價格，即使盈利繼續增長，股價亦可能因估值調整而回落。
不少投資組合可能集中於同一個AI投資主題
與此同時，美國11月中期選舉臨近，市場亦需要評估選舉後財政、貿易、科技及能源政策可能出現的變化。不同政策情景可能影響美債孳息、美元及全球風險偏好。對持有美國、亞洲及科技相關基金的強積金成員而言，這些宏觀因素值得關注，但不應單憑政治新聞頻繁轉換基金。今天不少投資組合看似分散，實際上卻可能集中於同一個AI投資主題。一名投資者同時持有美國科技股、亞洲股票基金、強積金亞洲基金及半導體ETF，表面上是四項不同投資，實際上卻可能高度依賴相同的科技產業。當相關板塊調整，幾項資產便可能同時下跌。
30歲與62歲 面對風險不同
退休規劃應從整體家庭財富出發，而不是單獨分析某一隻基金。假設一名成員持有100萬元強積金，若整個組合下跌10%，帳面便損失10萬元。對30歲的打工仔而言，距離退休還有數十年，通常仍有時間應對市場波動；但一名62歲、準備退休的成員，如果在退休前夕遇上重大調整，便未必有足夠時間等待市場復原。
這在財富管理中稱為回報次序風險（Sequence of Returns Risk）。即使兩個投資組合長期平均回報相同，如果重大虧損發生在退休初期，而成員同時需要提取資金支付生活費，退休儲備最終能維持的年期便可能出現很大差異。
強積金 只是退休保障的一部分
對香港家庭而言，退休財富往往分散於物業、銀行存款、股票、保險及強積金。如果家庭資產已高度集中於香港物業，再加上港元收入及按揭負債，退休投資便更需要考慮整體地域、行業、利率及流動性風險。
金融科技及數據分析可以在這方面發揮更大作用。以MPFGo為例，平台將不同受託人的公開基金數據整理及標準化，協助成員比較短期及長期回報。未來隨着AI Agent及金融數據技術發展，退休分析亦有機會由單純比較基金，逐步走向整體家庭財富及風險管理。強積金只是退休保障的一部分。香港人努力工作幾十年，真正追求的不是退休當日擁有一張漂亮的基金排行榜，而是退休後仍有足夠財務自由，維持自己希望的生活。
本文僅供一般資訊及退休規劃討論，不構成投資、醫療、法律或移居建議。
作者簡介：何仕文MPFGo 創辦人，擁有逾二十年資產管理及金融市場經驗，曾涉足股票、債券、基金組合、量化投資及數碼資產管理。憑藉機構投資及數據分析背景，他創立 MPFGo，致力提升香港強積金市場透明度，讓打工仔更容易理解基金表現、費用及退休投資風險。MPFGo 並非強積金中介人，亦不提供強積金或相關投資意見。
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