本識諮詢發布最新研究《從敘事到量化數據：恒生綜合大型股指數成份公司定量氣候情景分析披露研究》，審視領先 香港上市公司 如何在其公開報告中披露定量氣候情景分析。研究發現，僅12.5%的香港大型市值公司在即將到來的強制報告周期前，完整披露與氣候情景掛鉤的財務影響，詳情如下。

研究範圍：112間恒生綜合大型股指數成份公司

是次研究審閱了恒生綜合大型股指數112家成份公司的2025年氣候相關披露，重點關注企業是否提供具有定量性、財務關聯性，並對投資者及其他利益相關方具備決策有用性的情景相關信息。

研究發現，隨著香港交易所在《環境、社會及管治守則》D部引入新的氣候相關披露要求，大型市值公司的氣候相關披露已更趨普遍；然而，許多發行人在將氣候風險意識轉化為定量分析方面仍處於早期階段。企業通常能夠識別氣候風險、描述治理安排並提及氣候情景，但較少披露評估不同氣候未來下業務韌性所需的數值化結果、財務影響或戰略結論。

主要發現：93%披露情景分析 僅12.5%完整量化財務影響

主要研究發現包括：

  • 93%的公司披露了某種形式的氣候情景分析，但披露深度差異顯著；
  • 25%的公司完整量化了實體風險；
  • 19%的公司完整量化了轉型風險；以及
  • 僅12.5%的公司完整披露了與氣候情景掛鉤的財務影響。

研究結果顯示，氣候風險識別與具決策有用性的定量化之間存在明顯差距。許多公司現已承認氣候相關風險與機遇，但較少說明這些風險在可衡量的業務或財務層面意味著甚麽。

財務影響：披露中最薄弱的領域

本識諮詢創始人黃有杰表示氣候情景分析不應被視為一項報告合規打勾工作。其真正價值在於幫助企業理解氣候相關風險與機遇可能如何影響其資產、運營、現金流和長期戰略。

本識諮詢的研究顯示，香港大型市值公司對氣候情景分析的認識正在提升，但市場現在需要從敘述性披露轉向量化數據。隨著香港交易所強制氣候相關披露要求開始適用於相關發行人，定量且具有財務關聯性的分析將成為投資者、董事會和管理團隊評估韌性並作出知情決策的關鍵。

研究強調，財務影響仍是披露中最薄弱的領域。雖然部分公司量化了風險敞口，例如暴露於洪澇、碳定價或轉型風險的資產，但只有較少公司將這些敞口進一步轉化為對收入、運營成本、資本支出、資產價值、盈利能力或現金流的潛在影響。

這一點十分重要，因為定量情景分析有助於企業和報告使用者理解氣候風險的規模、時間維度和業務相關性。若缺乏定量化，披露或能指出公司面臨氣候相關風險，但對這些風險是否重大、是否可管理、是否正在增加，或是否已反映在戰略和財務規劃中，所能提供的洞察仍然有限。

2026年強制披露來臨 企業須強化情景分析能力

是次研究發布正值香港市場的重要時點。隨著強制氣候相關披露要求適用於財政年度於2026年1月1日或之後開始的相關大型市值發行人，企業需要強化情景分析能力，並提升可持續發展報告、財務規劃和業務戰略之間的連接性。

本識諮詢認為，企業應優先關注以下事項：

  • 選擇相關的實體風險和轉型風險氣候情景；
  • 披露關鍵假設和時間範圍；
  • 在相關情況下，按資產、地區、業務單元或投資組合量化風險敞口；
  • 評估不同情景下的潛在財務影響；以及
  • 將情景分析結果與韌性規劃、投資決策和資本配置相連接。

黃有杰補充指出，氣候披露的下一階段，重點在於有用性。企業不僅需要說明其面對哪些氣候風險，也需要解釋這些風險可能如何影響財務表現和戰略韌性。能夠做到這一點的企業，將更有能力滿足監管期望，並回應投資者對可信氣候相關信息的需求。

更多投資理財內容：買方市場投資策略｜現金收益率相當可觀！投資者有條件等待確信機會的到來

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。