建滔集團 （0148.HK）自2025年下半年以來，PCB、IC載板及核心材料供應全面趨緊，供應短缺從低CTE及低Dk2玻璃纖維布、HVLP4銅箔等先進材料開始，蔓延至CCL、高階PCB、ABF載板及製程設備。
全球PCB供應鏈結構性緊張至少延續至2027年
截至2026年第二季度，緊繃狀態未見實質緩解，新產能集中釋放期普遍處於2027至2029年間，高階材料客戶導入面臨漫長驗證週期，產業分析預計全球PCB供應鏈結構性緊張至少延續至2027年。
通用服務器回暖與AI服務器爆發形成合力，電子級玻璃布極度緊缺，年內價格累計漲幅已突破100%，預計建滔集團將憑藉供應鏈地位顯著擴大利潤率與市佔率，核心驅動包括CCL混合平均售價累計漲幅預計達150%、未來兩年織布機隊規模擴增75%，以及HVLP1至HVLP3銅箔持續爬坡。
股東近日增持彰顯信心
建滔集團作為港股通標的中的PCB垂直一體化龍頭，擁有涵蓋上游銅箔、電子玻璃纖維紗及電子玻纖布的自主配套能力，垂直閉環增強成本抗風險能力，高價值量產品佔比提升將推動價值深度重估。
建滔集團 正處於AI材料量價齊升與垂直一體化優勢釋放的共振窗口，加上股東近日增持彰顯信心，中線估值重構空間值得跟進。
建滔集團 投資策略
- 目標價：80元
- 止蝕價：50元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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