保德信料美國聯儲局今年內再加息兩次：拆解息口持續高企的成因

保德信（PGIM）首席美國經濟師Robert Sockin就美國聯儲局加息、地緣政治引發的油價衝擊、結構性通脹持續、政策過度收緊與經濟增長阻力，以及全球央行政策分歧等議題發表觀點，拆解息口持續高企的成因，詳情如下。

保德信料美國聯儲局今年內將再加息兩次每次25個基點

美國聯邦儲備局上周加息25個基點，符合保德信於6月提出的利率預測，而該預測當時曾被視為非主流觀點。保德信預計局方今年內將再加息兩次，每次25個基點，其後於2027年長時間維持利率不變。然而，保德信認為目前息口預測的風險偏向上行；相比起減少加息次數，當局更有可能進一步收緊政策。

保德信亦留意到，美國經濟對利率變動的敏感度正逐步下降。換言之，聯儲局或需較以往周期採取更進取的加息步伐，才能有效令通脹降溫。目前，核心及整體個人消費開支（PCE）通脹率均處於3%以上，並已連續65個月高於聯儲局的目標水平。

佔PCE比重超過一半的非住房服務通脹，已由疫情前約2%升至近4%，且幾乎未見任何回落跡象。同時，五年後五年期（5Y5Y）通脹掉期利率在年初回落後再度上升，促使聯儲局近期的言論轉趨鷹派。

美國最終或需累計加息超過75個基點，這與保德信上調經濟衰退風險的判斷一致。保德信將未來出現衰退的機率由10%上調至20%，與過往水平相若。此外，人工智能（AI）板塊的潛在回調風險亦是上調機率的原因之一，而觸發回調的因素可能包括政治阻力、企業放慢投資步伐，以及投資者對回報前景的憂慮。

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