信達生物（1801.HK）2026年上半年業績強勁，總營收86.18億元人民幣，同比增長44.76%，其中產品收入82.01億元，同比增長56.70%；非會計準則淨利潤17.04億元，同比增長40.47%，盈利質量持續提升。
國產創新藥出海的優質標的
信達生物已逐步擺脫早期PD-1單品依賴，搭建起腫瘤、代謝、自免等多賽道商業化體系，產品矩陣日益豐富。信達生物依託國內商業化放量與全球BD合作雙輪驅動，是國產創新藥出海的優質標的。借船出海的BD模式，乃國內藥企參與全球創新協作的典型路徑，自免、代謝等慢病賽道佈局，兼顧國內臨床未滿足需求，契合規劃兼顧創新與臨床普惠的目標。
瑪仕度肽作為全球首個獲批的GCG/GLP-1雙受體激動劑，GLORY-2研究顯示9mg組60周平均減重18.55%，44%受試者減重≥20%，頭對頭研究雙達標率48%，顯著優於司美格魯肽21%，商業化潛力龐大。
海外BD方面，與武田、禮來、輝瑞等合作總金額約340億美元，涉及超20款管線，禮來3.5億美元首付款尚未確認收入，後續結轉將增厚業績。集團現金儲備約302億元，研發投入持續加大，全球後期管線IBI363、IBI343、IBI324穩步推進。
信達生物正處於產品放量、盈利兌現及BD出海三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進，建議投資者密切關注瑪仕度肽審批及全球臨床數據讀出。
信達生物 投資策略
- 目標價：114元
- 止蝕價：90元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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