理財新思維 ｜人工智能是近年最熱門的投資主題之一。很多投資者因為 AI 概念股而賺錢，也有不少人因此相信，自己終於看懂了未來。但投資市場最弔詭的地方是：買中趨勢，不代表一定買對投資；看對方向，也不代表最後能守住利潤。
真實案例：由穩健走向單一押注
我認識一位四十多歲的專業人士，原本投資風格相當穩健。他過去主要持有美股指數基金、債券基金和部分現金，投資組合雖然不算刺激，但勝在分散、有紀律，也符合他的家庭責任和風險承受能力。
2024 年開始，AI 概念股急升，市場每天都在談人工智能、晶片、雲端運算和數據中心。他最初只是用少量資金買入幾隻大型科技股和半導體股票，心態只是「參與一下」。沒想到短時間內回報相當可觀，令他信心大增。
第一次賺錢，往往是最危險的開始
當帳面利潤愈來愈大，他開始覺得自己掌握了時代脈搏。他逐步減少債券和現金，把更多資金轉入 AI 相關股份。後來更由買大型科技股，變成買二三線 AI概念股，再買入槓桿科技 ETF。他常說：「AI 是未來十年的大趨勢，現在不買，以後只會更貴。」這句話未必錯。AI 確實可能改變未來十年全球經濟格局。但問題是，正確的故事，不等於任何價格都合理；偉大的科技趨勢，也不代表投資者可以放棄風險管理。
到 2026 年，他的投資組合已有超過 8 成集中在 AI、及科技相關資產。表面上，他是在投資未來；實際上，他已經把家庭財富押在同一個主題上。更重要的是，他沒有清楚區分「長期看好」和「短期價格過熱」的分別。
由長期看好，變成短期過度押注
近期市場開始波動，投資者重新關注 AI 企業估值是否過高、資本開支是否太大、盈利能否真正兌現，加上利率維持高位，高估值科技股開始承受壓力。部分二三線科技股和槓桿科技 ETF 的回調幅度，明顯大於大市。對一般分散投資者來說，這可能只是一次調整；但對於持倉集中、又使用槓桿產品的人來說，跌幅很快便會變成財務和心理壓力。
由於持倉集中及過渡槓桿，他過去兩年的盈利幾乎全數消失。最令他懊悔的，不是 AI 故事消失了，而是自己在最興奮的時候，忘記了原本的投資紀律。原本穩健的資產配置，不知不覺變成單一主題押注；原本可以承受的波動，變成影響家庭財務安全的壓力。
好趨勢也可以令人虧損，關鍵在倉位與紀律
這個案例的啟示，不是叫人不要投資 AI，也不是否定科技股的長遠潛力。相反，真正值得反思的是：投資者很容易在賺錢之後，把一次成功誤以為是一種能力，把一個趨勢誤以為是必勝答案。
財富管理的核心，不是追逐最熱門的主題，而是在機會和風險之間保持平衡。好公司可以是壞投資，關鍵在於買入價格；好趨勢也可以令人虧損，關鍵在於倉位和紀律。
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作者簡介：趙柏舜(Leon Chiu) 為 Blackhorn Wealth Management Limited 投資總監，證監會 第 4 及 9 類持牌負責人，擁有超過 25 年投資與資產配置經驗。其管理基金於 2022 年「股債雙殺」的嚴峻市場環境中仍能錄得正回報，貫徹「全天候投資組合」的核心理念，並以「雙引擎投資組合」架構推動「自製買樓收租」策略。
作者 Facebook 專頁：「自製全天候收租組合」
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