海爾智家 （6690.HK）在歐洲空調市場表現強勁，今年上半年歐洲空調銷售額同比增長約30%，東歐市場份額達34%位居第一，西歐份額提升至9%，德國更達22.4%；西班牙市場自有品牌空調銷量及銷售額均排名第一，份額14%，過去五年複合增長率達34.5%。
升級為「全球本土化品牌+大暖通第二曲線」綜合平台
中國品牌能站穩歐洲，關鍵在於本土化調整而非單純價格優勢。歐洲大量老舊住宅對外牆打孔有嚴格限制，安裝難成為核心痛點，海爾推出Expert系列單螺釘模塊化機型，優化內外機預連接結構，直接解決安裝瓶頸；同時歐盟能效標準持續收緊，高能效、低能耗產品成為搶佔市場的重要抓手。
海爾智家已從傳統白電龍頭升級為「全球本土化品牌+大暖通第二曲線」的綜合平台，歐洲空調高增長印證其海外創牌與供應鏈協同能力，配合集團在數據中心冷卻、熱泵及AI智慧家庭等領域的布局，中長期增長動能清晰。
歐洲市場份額提升與新興市場放量，有望對沖北美及國內需求波動，建議投資者關注其海外利潤兌現及大暖通業務進展，中線估值修復空間值得期待。
海爾智家 投資策略
- 目標價：24元
- 止蝕價：20元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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