復星醫藥 （2196.HK）9月6日宣布H股回購計劃，擬自2026年8月27日起12個月內回購不超過10億港元股份。
創新藥品 上半年收入按年增長13.84%
基本面上，復星醫藥2026年上半年盈利質量持續向好，營業收入204.42億元人民幣，按年增長4.75%；扣非歸母淨利潤11.44億元，按年增長19.09%；經營活動現金流淨額24.24億元，按年增長13.59%。創新藥品收入49.11億元，按年增長13.84%，佔製藥業務收入比重提升至33.21%；境外業務收入63.79億元，按年增長16.45%。
BD層面同樣進展顯著，復宏漢霖與Sandoz就至多10款生物類似藥及ADC產品達成海外授權合作，首批3款產品里程碑金額最高達3.14億美元；Gland Pharma近期更與全球領先製藥公司簽署55個SKU無菌注射劑長協，年化收入潛力約9,000萬至1億美元，進一步強化其高壁壘CDMO平台價值。
復星醫藥 正處於扣非利潤改善、創新藥兌現加速、BD出海持續落地及回購護航的四重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。
復星醫藥 投資策略
- 目標價：19.6元
- 止蝕價：16元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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