日元匯率 ｜每百日圓兌港元近日重上5算！日圓進入新階段？摩根大通私人銀行唐雨旋就近期日圓走強及即將舉行的日本央行議息會議的分享最新市場觀點，預期日本央行將在未來12個月內加息四次，將政策利率提高至約2%；維持對日圓匯率的展望不變，目標區間仍為158（156至160），詳情如下。

日元匯率 走強：日圓進入新階段？

自9月1日以來，日圓兌美元累計升值超過4%，美元兌日圓今日盤中一度跌破153。與此前幾輪行情不同，此次走勢並非由官方直接干預匯市所推動，而更可能是多重因素共同作用的結果：

  • 1）日本機構投資者（包括GPIF）的資金回流；
  • 2）美國假日期間市場流動性偏弱；
  • 3）對沖基金在重要事件前主動降低倉位，包括週五公布的美國CPI數據，以及下週舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）和日本央行（BOJ）會議。

與日本機構投資者相關的資金回流

此次走勢最值得關注的是與日本機構投資者相關的資金回流。市場長期以來一直預期會出現較大規模的資金回流，但此前進展一直相當緩慢。如今，日本國內收益率上升，加上政策層面持續加強引導，使持有大量海外資產的機構更有動力重新增配本土資產，其中包括管理資產規模達1.8萬億美元、全球最大的退休基金GPIF，以及其他保險機構和企業投資者。

機構資金回流之所以重要，在於其能夠為日圓提供較外匯干預更具持續性的支持。日本當局已分別於4月和8月投入730億美元及970億美元進行匯市干預，兩次合計規模相當於日本外匯儲備總額近15%。不過，機構投資者調整資產配置的過程大概率較為漸進。摩根大通私人銀行認為，這類資金流更有助於穩定日圓，而非推動日圓持續升值。

日元匯率 目標區間仍為158（156至160）

摩根大通私人銀行維持對日圓匯率的展望不變，目標區間仍為158（156至160）。儘管越來越多跡象顯示機構資金正在回流日本，這進一步增強我們對當局能夠守住美元兌日圓160這一關鍵防線的信心，但要實現外匯市場的長期穩定，最終仍需日本央行實質性加快加息步伐。摩根大通私人銀行長期以來的觀點是，日本央行將在未來12個月內加息四次，將政策利率提高至約2%。

日本央行會議前瞻：加息？

市場目前已充分反映下週五加息的預期，因此即使加息，短期市場反應可能相對有限。

潛在風險：

  1. 不加息
    • 美元兌日圓可能迅速大幅反彈，並重新測試160甚至更高水平。
  2. 釋出較預期更鷹派的訊號
    • 若日本央行明確釋放更快推進貨幣政策正常化的指引，日圓有望獲得進一步支持並溫和升值。

更多相關內容：摩根大通私人銀行 預計離岸人民幣將溫和升值並延續至2027年 對澳元中期前景持積極看法

免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。