美的集團 （0300.HK）近期公佈2026年中期業績，營業總收入2,610.5億元，按年增長3.5%；歸母淨利潤264.5億元，按年增1.7%，連續6個半年度實現營收、淨利雙增長。惟扣非歸母淨利潤195.95億元，按年下滑25.3%，主因人民幣匯率走高導致套保衍生品產生公允價值變動損益
美的集團 智能家居基本盤穩固
業務結構上，智能家居基本盤穩固，上半年收入1,743億元，佔比67%；海外OBM收入佔智能家居海外收入比重已突破50%，標誌集團正從「製造出海」向「品牌出海」戰略躍遷。ToB第二曲線同樣清晰——樓宇科技收入216億元，按年增10.8%，中央空調國內市佔率逾22%穩居行業第一，並中標中國電信大灣區全液冷智算項目及中國聯通通信機房空調集採項目；庫卡機器人收入166億元，按年增10.3%，國內市場銷量份額達9.7%升至行業第二，300kg以上重載機器人市佔率更突破50%。
AI賦能全價值鏈同樣值得關注
集團已孵化超2萬個智能體，累計提效超900萬小時、降本超4.5億元；佛山順德液冷智造基地已於3月啟動建設，總投資逾10億元，預計2027年8月投產，將實現磁懸浮冷源、CDU等液冷核心組件自主規模化量產。美的正處於智能家居穩健增長、海外OBM品牌升級及ToB/AIDC液冷第二曲線三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。
美的集團 投資策略
- 目標價：120元
- 止蝕價：89元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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