隨著亞洲各地經濟前景日益分化，區內外匯市場亦呈現愈來愈明顯的分歧走勢。各地對外收支狀況、人工智能投資周期的受益程度、政策公信力以及資本流動方面的差異，正推動亞洲貨幣走出不同的發展軌跡。摩根大通私人銀行亞洲利率及外匯策略主管唐雨旋指出：「亞洲外匯正日益展現分化趨勢，而非單一的區域性主題。」
預計離岸人民幣將溫和升值並延續至2027年
隨著市場愈來愈關注日本央行的政策前景，摩根大通私人銀行對日圓維持中性觀點，並預計在日本當局優先維護匯率穩定的背景下，美元兌日圓將在160左右徘徊。這一判斷假設日本央行在未來12個月內加息3至4次，將政策利率推升至2%左右。
在其他亞洲貨幣方面，摩根大通私人銀行預計離岸人民幣將溫和升值並延續至2027年，並對澳元的中期前景持積極看法。在東盟貨幣之中，新加坡元則屬較為突出的例外，受惠於持續資本流入、新加坡金融管理局偏向緊縮的政策立場，以及主動管理的匯率制度。
以下為亞洲市場展望系列最新一篇評論，由摩根大通私人銀行亞洲利率及外匯策略主管唐雨旋撰寫，探討亞洲貨幣市場日益分化的走勢及其背後驅動因素，詳情如下：
亞洲外匯：基本面分化，匯率走勢亦趨分歧
亞洲外匯正日益展現分化趨勢，而非單一的區域性主題。區內各地對外收支狀況、人工智能投資週期的受益程度、政策公信力與資本流動方面的差異，正令區域內各貨幣的走勢愈發分化。
摩根大通私人銀行預計離岸人民幣將溫和升值並延續至 2027 年，但升值過程預料將是漸進、可控且有序的。中國強勁的出口擴大了經常賬戶順差，為人民幣匯率提供了基本面支撐。出口商將外匯收入結匯為人民幣的意願也有所提升；鑒於貿易結算的重要性，這一變化可對外匯流動產生實質影響。隨著市場對中國的信心改善、美元大體保持穩定，我們預計離岸人民幣將延續其相對獨立的升值趨勢。
對日圓維持中性觀點
摩根大通私人銀行對日圓維持中性觀點，並預計在日本當局優先維護匯率穩定的背景下，美元兌日圓將在160左右徘徊。這一判斷假設日本央行在未來12個月內加息3至4次，將政策利率推升至2%左右；近期日本央行的溝通已日益明確地朝此方向釋放訊號（但未充分明示）。若加息進程最終未能兌現，日圓或再度面臨貶值壓力。與此同時，持續的財政擔憂，包括成本高昂的能源補貼與其他支出舉措，繼續限制日圓大幅走強的空間。
對澳元的中期前景持積極看法
摩根大通私人銀行對澳元的中期前景持積極看法。澳元上半年表現強勁，主要得益於具吸引力的利差收益、有利的貿易條件，以及審慎的財政環境。儘管隨著其他央行持續收緊貨幣政策，澳元的利差優勢或會收窄，但後兩項因素料將繼續提供支撐。鑒於票息收益具吸引力且匯率前景向好，我們也繼續看好澳洲固定收益資產。
對印度盧比維持謹慎觀點
儘管印度盧比的貶值速度可能放緩，摩根大通私人銀行對其維持謹慎觀點。資本外流壓力仍是主要的利淡因素。印度央行的外幣非居民(FCNR)存款計劃等措施，應可在一定程度上吸引資金流入，但其效果可能需要時間逐步顯現。從根本上看，在人工智能驅動的資本開支週期中，印度的參與程度仍相對有限，在資本日益流向在半導體與人工智能硬件領域布局深厚的經濟體之際，印度在增長前景與投資吸引力方面均繼續受到限制。
對多數東盟貨幣同樣維持謹慎態度
摩根大通私人銀行對多數東盟貨幣同樣維持謹慎態度。持續資本外流與外部脆弱性繼續對區內多數貨幣構成壓力，不過新加坡元屬於例外。新加坡金融管理局偏向緊縮的政策立場、資本持續流入的前景，以及主動管理的匯率制度，應有助於新加坡元保持相對韌性，並有望進一步走強。
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