聯想集團 （0992.HK）將於本周四（8月13日）公佈2027財年首季業績，相信首季收入達按年增長近30%，受惠於基礎設施方案業務（ISG）收入及利潤率上升帶動，經調整純利更有可能，按年上升一倍以上。
PC業務仍跑贏大
基本面上，聯想集團FY2026全年收入831億美元，同比增長20%，調整後歸母淨利潤約19億美元，同比增長38%；ISG業務AI伺服器項目儲備已達210億美元，較上季155億美元進一步擴大，反映新增需求持續湧入，盈利進入加速兌現階段。
PC業務（IDG）方面，雖行業出貨量受存儲漲價及需求轉弱影響，聯想仍跑贏大市，全球市佔率提升至24.2%，運營利潤率維持近7%高水平，體現規模採購與產品組合優勢。預期ISG運營利潤率將由3.6%進一步提升至4%至5%，成為推動集團利潤超預期的核心變數。
聯想集團正處於AI伺服器放量、ISG盈利兌現及業績催化三重利好交匯點，短線氣勢如虹，中線估值重構空間值得跟進。
聯想集團 投資策略
- 目標價：35元
- 止蝕價：25元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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