施羅德投資多元資產投資團隊發表最新投資觀點，該團隊認為美國經濟衰退風險偏低挺股票配置，企業盈利增長勢頭支持整體前景，詳情如下。
從最初預估各國央行減息轉向預期可能加息
與過去數月相若，考慮到美國勞動市場的堅實表現，施羅德投資繼續認為美國經濟陷入衰退的風險不高。不過，中東能源供應中斷帶來的額外不確定性，通脹隱憂依然偏向向上而非向下。相較2026年初，該行對投資市場前景的最大調整體在於債券市場 — 投資者已從最初預估各國央行減息，轉向預期可能加息。隨著投資者在承擔不確定性並長期持有債券時要求更高的風險補償，長期債券收益率隨之上升。
其中，通脹預期為少數例外 — 目前表現依然穩健，大致符合各大央行的既定目標。考慮到估值已出現調整，施羅德投資自 2023 年 11 月以來首次對美國 10 年期國債轉趨正面。該行看到其收益率帶來的潛在回報，同時若經濟增長不及預期、導致該行的順週期前景預期遭受考驗，美國國債亦能發揮避險功效。相反，施羅德投資對美國投資級別企業債券保持審慎，主因其息差過於緊縮，若經濟在週期尾聲轉弱，所能提供的緩衝空間將相當有限。
對美國科技股的正面看法有所減退
股票估值雖然持續偏高，但在良好的經濟背景與盈利增長勢頭的護航下，施羅德投資依然維持正面看法。儘管科技板塊在環球股市中仍佔有舉足輕重的比重，並且一直是推動市場回報（尤其是MSCI 全球指數 World Index）的核心引擎，但施羅德投資對美國科技股的正面看法有所減退。該行在戰術上將整體政府債券的評級上調至看好。隨著市場對利率前景的預期漸趨理性，實際收益率上升及估值改善拓寬了投資機會，短期內支持更為樂觀的前景。
施羅德投資依然看好大宗商品，並偏好工業金屬，其持續受惠於穩健的環球經濟增長、基建投資以及由AI驅動的需求增長。黃金仍具備分散投資風險的作用。
日圓相較加元存在戰術性跑贏的部署機遇
外匯方面，施羅德投資對美元維持中性看法。然而，只要美元未進一步走強，新興市場債券便有望獲得支持，因此施羅德投資繼續對其抱持正面觀點。另外，考慮到日本央行有機會繼續推進利率及政策框架走向正常化，施羅德投資認為日圓相較加元存在戰術性跑贏（outperform）的部署機遇。
總括而言，施羅德投資依然傾向認為整體經濟能夠保持增長，並繼續看好對經濟增長較敏感的資產類別。目前，施羅德投資的觀點取決於可能出現意料之外的上行通脹情況，以及股市回報高度集中的潛在疑慮。
股票觀點：對美國股市看法正面
施羅德投資維持看好股票。企業盈利增長勢頭繼續為穩健的市場前景提供基礎。雖然科技股繼續引領增長，週期性板塊表現改善拓寬了支撐基礎；惟整體估值偏高，在選股操作上需更加嚴謹精細。
- 美國股市：持續的盈利增長支持施羅德投資對美國股市的正面看法。科技板塊仍是盈利增長的主要來源，但本土財政刺激措施正為周期性板塊提供支持，並推動升勢擴展至更廣泛的市場範圍。然而，大型科技股目前的市場預期已處於較高水平，因此投資上宜更具選擇性。
- 英國：金融、能源及原材料板塊有望受惠於當前市場環境，但整體而言，施羅德投資認為其他地區的上升潛力更具吸引力。
- 歐洲（英國除外）：具吸引力的估值、穩健的盈利表現，以及「利率高企更長時間」的環境，繼續為歐洲金融板塊提供支持。施羅德投資仍然認為，除了由人工智能（AI）主導的少數熱門股份外，市場其他領域亦存在投資機會。
- 日本：日本本土經濟環境持續改善，為股市帶來支持。不過，貨幣政策正常化步伐的不確定性，以及日圓匯率波動，仍然限制施羅德投資的投資信心。
- 亞洲（日本除外）：中國股市：施羅德投資的正面觀點主要集中於受惠人工智能相關投資及數碼化普及趨勢的科技板塊。
- 亞洲股市（中國除外）：人工智能帶動的半導體需求持續支持區內市場表現，但隨著市場發展逐漸成熟，選股能力及聚焦個別企業的重要性正不斷提升。
政府債券觀點：對新興市場本地貨幣債券維持正面看法
- 美國：隨著市場對政策利率的預期變得較為合理，美國國債的實際收益率上升，加上估值改善，進一步提升其投資吸引力。施羅德投資的正面看法主要建基於估值吸引，而非預期經濟增長將顯著轉弱。
- 英國：儘管收益率水平具吸引力，但通脹前景仍存在不確定性，加上市場對貨幣政策走向的預期持續變化，因此施羅德投資維持中性看法。
- 歐洲：雖然部分歐洲債券市場的收益率具吸引力，但通脹風險猶存，而且風險與回報大致平衡，因此施羅德投資維持中性立場。
- 日本：通脹預期升溫，以及市場對貨幣政策正常化步伐存在不確定性，繼續為日本國債孳息率前景帶來變數。
- 美國通脹掛鈎債券：通脹風險仍然偏高，但目前市場定價已大致反映短期通脹前景，因此施羅德投資維持中性看法。
- 新興市場本地貨幣債券：具吸引力的實際收益率及票息收益（carry）繼續支持多個地區的新興市場本地貨幣債券表現，因此施羅德投資維持正面看法。
大宗商品觀點：黃金仍具分散投資風險作用
- 能源：供應維持緊張，加上地緣政治不確定性增加，繼續支持能源板塊表現。同時，能源資產亦可作為應對中東局勢再度惡化的有效對沖工具。
- 黃金：黃金仍具備分散投資風險的作用。
- 工業金屬：在全球經濟穩定增長、基建開支增加，以及AI發展帶動電力及電網投資上升的支持下，工業金屬前景繼續向好。
- 農產品：供應改善預料將限制短期上升空間，但長期結構性趨勢仍然有利於農產品市場。
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