聯想集團 （992.HK）剛公佈的FY2025/26全年業績創歷史新高，營業收入830.75億美元，同比增長20%；調整後淨利潤20.49億美元，同比大增42%。其中第四季度表現尤為突出，收入215.88億美元，同比增長27%，調整後淨利潤5.59億美元，同比飆升101%。
AI相關業務成增長核心引擎
AI相關業務成為本輪增長的核心引擎，全年AI相關收入同比增長105%，佔總收入比重提升至33%，第四季度更進一步升至38%。
三大業務集團全面發力：IDG智能設備業務經營利潤達42.19億美元，全球PC市佔率提升至24.4%；ISG基礎設施方案業務全年實現扭虧為盈，錄得經營利潤7,300萬美元，AI服務器項目儲備達210億美元；SSG方案服務業務經營利潤率維持22%以上高水平。
正處於三重增長動能共振的關鍵窗口
聯想集團 已成為英偉達Vera Rubin NVL72全球首發夥伴，AI服務器能力躋身全球第一梯隊；近日更完成對高端企業級存儲供應商Infinidat的收購，進一步完善企業級存儲產品線。
聯想集團正處於AI終端、AI基礎設施與AI服務三重增長動能共振的關鍵窗口，中線估值重構空間值得跟進。
聯想集團 投資策略
- 目標價：30元
- 止蝕價：21元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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