阿里巴巴 （9988.HK）正處於AI模型突破、股東回報加碼與雲業務加速兌現的三重催化窗口。
阿里巴巴 正式發布千問3.8-MAX人工智能模型
千問3.8-MAX人工智能模型擁有2.4萬億個參數，官方稱其性能可與ANTHROPIC FABLE比美；該模型在編程、真實辦公、長程任務與多模態智能體等方面實現全面提升，能夠以極少人工介入將複雜目標端到端完成並交付成果，模型權重將於下周開源。
基本面上，2026財年全年收入達10,236.70億元人民幣，同比增長2.7%；雲智能集團收入1,581.32億元，同比大增34%，AI相關收入佔外部商業化收入比重已達30%，推動雲計算業務進入商業化回報周期；平頭哥自研AI芯片實現規模化量產，千問APP月活躍用戶超2.95億。
大行普遍看好前景
麥格理上調目標價至167.7港元，維持「跑贏大市」評級；廣發證券予目標價184.91港元。阿里巴巴正處於AI商業化加速、股東回報加碼與雲業務持續高增的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。
阿里巴巴 投資策略
- 目標價：140元
- 止蝕價：110元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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