日元匯率走勢｜日圓連續五個交易日未能跌穿164水平後，配合美國及日本政府的干預行動，日圓從上周三（7月29日）開始大幅上升，至周五（7月31日）收盤前一度觸及157邊緣，終止了過去三個月的下跌浪。
據報美日聯手干預匯市
上星期日本央行將關鍵利率維持在1.0%不變，符合市場預期。與此同時，監管層首次明確表示，通脹有可能升至目標之上；如果價格壓力遲遲不緩解，利率可能還會進一步上調。對於日圓而言，這意味着貨幣政策收緊的預期正在增強，但節奏仍是市場最關注的問題之一。
據《金融時報》報導，美國財政部於週五介入外匯市場，買入日圓，與日本當局攜手合作，共同支撐這一跌至近40年低位的貨幣。據報導，紐約聯邦儲備銀行代表財政部出售歐元、買入日圓，執行了此次干預操作。
支撐日圓力度的重大升級
此次行動緊隨日本當局於週四明顯的干預措施之後。日本央行數據顯示，日本當局可能已出售高達589.7億美元以買入日圓，力圖遏制日圓的持續貶值。美日兩國的協調行動標誌著支撐日圓力度的重大升級。
日圓持續疲軟已推高日本進口成本，並加劇了國內的通脹壓力。另一方面，日圓走強也可能對日本出口企業造成壓力，因為海外收入換算回日圓後的價值將有所下降。
有大行的報告中指出，日圓跌至近40年低位，主要反映日本央行 (BoJ)寬鬆的貨幣政策所帶來的通脹壓力，而非市場對日本公共財政狀況的憂慮，預期日圓及日本政府公債將持續承壓至2026年底。
通脹預期指標以及日本殖利率曲線的相對陡峭程度，是近期美元兌日圓及歐元兌日圓走勢的更有力解釋。
預期日本通脹率2027年6月升至2.7%
目前日本實際政策利率為負0.75%，此為高度寬鬆的立場，而當前經濟已出現過熱跡象。日本年度薪資談判已連續三年錄得逾5%的加薪幅度，信貸增長於6月達到5.7%，不計算疫情期間，這是超30年來最快的增速。
市場預期日本整體通脹率將於2027年6月升至2.7%，核心通脹率則升至3.1%。若通脹持續走高，最終或迫使日本央行轉向更為鷹派的立場，屆時將有利於日圓升值，並使日本殖利率曲線趨於平坦。
日元匯率走勢 ｜美元兌日元中線有望觸及152
低匯率及債券市場波動性助長了以日圓融資的套息交易，進一步加大了日圓的沽售壓力。市場上累積了大量投機性空倉，上星期的聯手干預行動，急劇逆轉了方向，因為上星期已升破從4月開始形成的下跌浪阻力位158：
- 短期：日圓將測試155；
- 中線：有望觸及152目標水平。
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作者簡介：李慧芬任職宏旺證券並擔任董事，持有證券交易、就證券提供意見及資產管理負責人牌照。經常獲邀為多個財經節目擔任嘉賓主持，並為多份財經報章雜誌撰寫專欄，提供最新財經資訊和專業分析。憑借多年經營金融服務行業的經驗，她成為大灣區家族辦公室協會主席及僱員再培訓局金融服務業技術顧問，提供專業的意見和策略分析，為培訓局和業界作出貢獻。
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