思博瑞投資管理資深投資組合經理兼多元資產解決方案團隊主管Matthias Scheiber及多元資產解決方案團隊投資組合經理Rushabh Amin就聯儲局最新議息決定發表最新評論，他們認為市場仍在適應聯儲局主席沃什(Kelvin Warsh) 的溝通風格，若收益率進一步上升，投資者或可在合適情況下，選擇性地把握更具吸引力的投資機會，詳情如下。
不確定性仍主導市場預期
聯邦公開市場委員會決定將聯邦基金利率維持於 3.50% 至 3.75% 不變，符合市場普遍預期。雖然貨幣政策維持不變，但聯儲局仍需在壓抑通脹與支持經濟增長之間取得平衡，決策難度依然不低。
自上次會議以來，通脹數據整體較預期溫和，多個範疇均出現放緩跡象，包括運輸及通訊服務價格。這進一步支持市場對潛在通脹壓力正逐步紓緩的看法。地緣政治局勢的變化仍是重要考量。雖然無論央行官員或投資者都無法準確預測事態發展，但聯儲局較大機會將短期由供應面因素帶動的通脹壓力視為暫時性影響。然而，決策官員仍未準備宣告抗通脹任務完成，並持續強調需要看到更多證據，以確認通脹正穩步邁向物價穩定目標。
聯儲局傾向保持耐心觀望
聯儲局仍認為現行政策立場屬合適水平，並傾向保持耐心觀望，等待更多經濟數據提供方向。通脹仍高於目標，而供應面風險持續存在，從三名官員支持加息0.25厘的投票結果可見，決策層對相關風險預料仍保持審慎。隨著聯儲局減少就未來利率路徑提供明確指引，投資者或需更依賴經濟數據去判斷當局下一步政策方向。
新的政策溝通框架
市場仍在適應聯儲局主席沃什(Kelvin Warsh) 的溝通風格。與過往幾任聯儲局主席相比，目前決策層較少依賴明確的前瞻指引，轉而更着重因應經濟環境變化靈活調整政策。即將舉行的 Jackson Hole 全球央行年會，或有助市場進一步了解沃什領導下聯儲局的政策溝通框架。
正如前述，投資者未來在評估政策前景時，預料將更重視經濟數據及官員發言。思博瑞投資管理認為，隨著市場不斷重新評估通脹與經濟增長風險之間的平衡，政策預期的波動或會加劇，而固定收益市場的波動風險亦有機會被低估。
波動之中仍充滿機遇
展望後市，投資環境仍然充滿挑戰。通脹預期反覆波動，而實質利率維持在較高水平，加上地緣政治風險未散，意味市場波動短期內或將持續。與此同時，商品市場仍面對供應面壓力，而關稅政策前景未明，亦為消費前景增添另一層變數。不過，即使過去一年債券孳息率顯著上升，市場對企業盈利的預測仍大致保持穩健。
在此背景下，思博瑞投資管理對美國長期國債仍維持審慎看法。雖然孳息率或持續波動，但該行認為，若收益率進一步上升，投資者或可在合適情況下，選擇性地把握更具吸引力的投資機會。
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