【投資入門】聯儲局的貨幣政策走向持續主導環球市場資金流向。受惠於緊縮貨幣政策的支持，根據彭博資料，美匯指數早前正式突破100大關，一度高見101.8。
美匯指數高位徘徊下的市場迷思
雖然近期美國通脹數據略低於市場預期，令美元稍為回軟，但整體依然在100上方的高位徘徊。市場普遍預期，縱使通脹略有降溫，聯儲局短期內大幅放寬政策的機率相對較低，強美元環境料將維持一段時間。
美匯指數與亞洲股市呈反向走勢
傳統智慧認為，美匯指數與亞洲股市呈反向走勢，美元強勢往往令亞洲資產受壓，甚至引發資金外流。然而，在當前複雜的宏觀環境下，投資者是否應全面避開亞洲市場？深入剖析彭博的五年歷史相關性數據（2021年7月至2026年7月），我們發現市場存在顯著的「結構性分化」，只要精準佈局，亞洲市場依然充滿機遇。
匯率與股市的結構性分化
彭博數據顯示，亞洲各國外匯市場對美元的敏感度，顯著高於當地的股票市場。以離岸人民幣（-0.44）、韓圜（-0.32）及泰銖（-0.30）為例，其匯率與美匯指數呈現較強的負相關性。然而，當我們將目光轉向股票市場時，這種負相關性卻大幅減弱。
兩個市場由大型科技及半導體出口企業主導
特別是韓國（KOSPI）與日本（Nikkei 225）股市，與美匯指數的相關性分別僅為-0.04及-0.05，幾乎與美元走勢脫鉤。這現象背後的核心原因，在於這兩個市場由大型科技及半導體出口企業主導。當美元強勢導致本幣貶值時，這些企業的海外美元收入折算回本幣後的利潤反而增加，這份「天然的美元對沖」效應有效緩衝了資金外流的壓力，支撐了股市表現。
科技板塊展現抗跌與增長韌性
若以行業板塊劃分，亞洲板塊對美元的敏感度同樣大相徑庭。必需消費品（-0.36）及醫療保健（-0.33）因依賴美元計價的進口原材料，同時收入以本地貨幣為主，利潤空間極易受強美元擠壓。相反，資訊科技板塊（-0.15）對美元的敏感度為所有板塊中最低。
亞洲科技企業受惠於全球人工智能（AI）浪潮
現時，亞洲科技企業受惠於全球人工智能（AI）浪潮，正展現強勁的盈利增長。彭博資料顯示，亞洲（日本除外）地區半年每股盈利增長超過42%，大幅拋離其他地區，主要動能正是來自AI相關概念。此外，MSCI亞太科技指數的市盈率現時只約16.6倍，仍低於五年平均水平，估值相對便宜且具備追落後的潛力。
多元投資策略 穩健迎戰波動市
無可否認，下半年全球政經局勢依然複雜，投資市場的波動性預期將維持高企。在達致長期資本增值及保障退休資金的前提下，我們不建議投資者過度集中單一亞洲國家或單一板塊。面對難以預料的市場暗湧，強積金及長線投資者應採取「核心-衛星」資產配置策略。
歷史數據證實了分散投資的防禦價值
在核心資產方面，可考慮配置於環球股票與高評級債券混合的多元資產組合，或採用較低波幅的環球股票策略。歷史數據證實了分散投資的防禦價值：根據彭博數據，在2018年中美貿易戰引發的市場動盪期間，純投資MSCI世界指數的組合下跌約14.9%，而採用60%配置MSCI世界指數、40%配置彭博環球綜合債券指數的混合組合，跌幅則顯著收窄至9.9%，充分顯示股債混合策略的穩健性。透過增持債券比例或選用混合資產工具，能有效發揮避險功能，降低整體組合波動。
投資策略上應避免單次重
在衛星資產方面，投資者可利用多元經理模式的投資策略，透過專業的基金經理，將部分資金分散配置於受惠於AI發展且對美元敏感度較低的亞洲科技板塊。策略上應避免單次重倉，改為待市場回調時分段吸納，以捕捉長期升值潛力。透過專業的投資團隊在複雜環境下適時調配，投資者既能有效控制不必要的下行風險，亦能在強美元環境中合理地擴大長線投資回報。
作者簡介：黃俊能現時為永明資產管理投資策略師，擁有超過十年財富管理、經濟分析及制定投資建議的經驗。持有工商管理碩士（MBA）學位及特許財富管理師（CWM）專業資格。
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