瑞士嘉盛銀行首席經濟師兼經濟研究分析部主管Karsten Junius認為，AI投資熱潮將加強聯儲局收緊貨幣政策的理據，詳情如下。請參閱附件及以下要點：

瑞士嘉盛銀行對聯邦基金利率的最新預測顯示，聯儲局將分別於2026 年第四季及 2027 年第一季各加息一次，而非長期維持觀望狀態。儘管加息步伐並非迫在眉睫，但目前市場定價僅反映未來 12 個月收緊約 35 個點子的幅度，意味市場對息口走勢的預期仍有上調空間。

預料相關重新定價將主要體現在美元孳息曲線趨平，並伴隨短期實質孳息率上升。相比之下，歐洲經濟增長明顯較為疲弱，加息理據較不足。儘管如此，瑞士嘉盛銀行仍預期歐洲央行將再加息一次，惟具體時間表目前存在較大變數。

瑞士嘉盛銀行認為，聯儲局收緊政策的理據建基於美國經濟持續強韌。在 AI 帶動的投資熱潮支持下，美國經濟增長動力充沛，勞動市場於未來數月料將進一步收緊，而核心通脹亦見回升跡象。實質孳息率上行將收緊整體金融狀況，並對息口敏感的板塊構成壓力，尤其是房地產市場。

同時，這亦會加重低收入家庭，以及資產負債表較弱、融資渠道有限之企業的財務壓力。然而，溫和的緊縮周期預料不足以令經濟擴張步伐脫軌，亦難以衝擊風險資產市場。只有在聯儲局被迫加快收緊步伐，在短時間內連續多次加息的情境下，宏觀前景才會變得更加嚴峻。

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