【股票投資】今日續談彼得‧林奇 (Peter Lynch) 眼中的6大類型具投資價值股份的第四種──周期循環型。前文指出這類股份的一大特點，就是公司的銷售收入和盈利以相當有規律的方式，不斷上漲和下跌，但由於上漲和下跌的時長難料，變相令收入和盈利無法準確預測。
擴張期股價會一直向上
不過由於已知道公司發展過程的軌跡是擴張、收縮、再擴張、再收縮，並於擴張期股價會一直向上，上漲幅度更是大大高於「穩定增長型」股份，所以當見業務進入擴張期，成為進場良機。那麼，不是以時長，而是以擴張期的線索，來衡量當時是否適合買入股份。
行業景氣年開始明顯好轉的訊號
林奇表示若有意買入「周期循環型」股份，應圍繞這等公司的業務狀況、存貨增減，以及銷售價格為中心來思考公司的正在處於發展過程的哪種階段。例如當汽車行業經歷數年持續下滑後，最近卻見汽車銷售量第一次全面上漲，便是行業景氣年開始明顯好轉的訊號。
通用汽車股價走勢
林奇曾注意到通用汽車 (GM.US) 出產的新款車型銷售情況非常不錯，配合在過去十八個月中這家公司已關閉了5家效率低下的工廠，勞動成本降低了20%，於是預期收入和盈利將會大幅度增長。故此在市場依然普遍還未看好通用汽車股價走勢時，便搶先買入股份。
「周期循環型」股份分析重點
另外，早前探討「穩定增長型」股份時表示「市盈率」是分析重點；但對於「周期循環型」卻是不然。林奇認為當這類股份的市盈率很低，通常表明公司發展到了低谷，惟千萬不要把它當成一件好事，緊緊握住股份不放。通過市盈率高低，作為未來業績變化預示。
「周期循環型」分析看「市盈率趨勢」
當經營業績開始復甦，市盈率會下降；相對經營業績達到最高點，市盈率會變得非常低，意味著擴張期快要結束。故此嚴格來說，「穩定增長型」和「周期循環型」都會分析「市盈率」，只是前者看市盈率相對同業或過去三至五年的定位如何；後者則看「市盈率趨勢」。
可留意「存貨變化」
我們也可留意「存貨變化」，衡量公司發展正處於擴張期或收縮期，究其原因存貨變化反映當時的供需情況。倘見新競爭對手出現，未來一個行業周期將見競爭激烈，屬於利淡消息。至於「產品周期」也值得關注，公司是否積極舉辦新產品發佈會，甚至已有新產品面世；以及產品售價是否在增加，還是持續進行促銷活動，亦是衡量處於擴張期或收縮期的重要參考。其中參考整體產品線的售價變化，有助預測股價周期波動規律，判斷當時是否適合買入股份變得較容易。
賣出「周期循環型」股份的最佳時機
賣出「周期循環型」股份的最佳時機是在公司增長達到頂峰，預示擴張期即將結束時。然而，誰知道週期何時會結束呢？，不妨留以下線索，就整個行業而言，當出現第一家公司發盈警，或是公佈的業績見下滑，不宜看為是個別情況，應當視為行業將要進入收縮期的重要訊號。
會沒任何明顯實在原因無緣無故下跌
另可留意行業中越來越多公司進行促銷活動，或是多款產品都在降價，便預示存貨過盛，不得不促銷去庫存，也應視為賣出股份的好時機。總要記住「周期循環型」股份往往根本沒有有任何明顯實在的原因，就會無緣無故地開始下跌。
作者簡介：聶Sir聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，於證監會持有第1，4號牌照，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
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