隨著經濟增長及勞動市場前景持續改善，新任聯儲局主席沃什主持的首場聯邦公開市場委員會（FOMC）會議決定維持利率不變。思博瑞投資管理資深投資組合經理兼多元資產解決方案團隊主管Matthias Scheiber對聯儲局利率決策作出最新評論，他認為美國經濟增長韌性依舊，人工智能產業擴張持續提供支撐。若未來地緣緊張局勢緩和，有望釋放新一輪需求潛力，詳情如下。

聯儲局新格局

  • 市場預期聯儲局維持利率不變，目前定價反映2027 年 3 月底前局方僅會加息一次。債券市場對聯儲政策的展望，亦從預測減息次數，變為研判局方會維持利率不變，抑或被迫加息。
  • 通脹居高不下，下季度或持續處於偏高區間；大宗商品價格上漲、基數效應走弱，或逐步帶動整體通脹數據回落。
  • 消費需求保持強勁，但居民儲蓄率持續下滑，市場質疑當前消費是否在透支未來收入。

聯邦基金利率維持 3.50%–3.75% 區間

聯邦公開市場委員會（FOMC）宣布維持利率不變，聯邦基金利率維持 3.50% 至 3.75%區間。市場定價顯示，2027 年 3 月底前局方僅會加息一次。相比上一次會議前市場預期減息一次，當前預期顯示貨幣政策短期內不會出現實質性調整。

整體宏觀數據走勢分化：5 月非農就業數據亮眼，但勞動市場整體均衡狀態小幅走弱；4 月美國勞動力新增人數自 2024 年 12 月以來首次低於 17 萬人，撇除全球金融危機與新冠疫情時期，這是有史以來 4 月前三個月錄得的最大年度降幅。

消費者支出表現超出市場預期，按季維持約 2% 的穩健增速，但儲蓄率持續走低。市場對經濟增長的預期重新上調，投資與消費兩大板塊表現均衡。與此同時，通脹仍然頑固，且可能進一步攀升。關稅政策仍存不確定性；若地緣衝突出現緩和，或釋放大量潛在需求，令通脹情況加劇。聯儲局資產負債表仍是市場核心關注點，未來幾次 FOMC 會議中其重要性將持續提升。市場將密切關注新任主席的FOMC 施政思路，預計政策溝通方式、數據披露機制或出現微調，各種訊號將成為市場重點解讀方向。

政策重心將從通脹轉向經濟增長？

5 月核心消費物價指數（CPI）按年升至 2.9%，聯儲局過往關注的核心PCE物價指數將於 6 月 25 日公布。該數據於4 月已處於 3.28%高位。根據以往經驗， FOMC 通常將能源帶動的通脹視為短期衝擊，不會過度反應。

儘管如此，美國經濟增長韌性依舊，人工智能產業擴張持續提供支撐。亞特蘭大聯儲局實時 GDP 預測模型顯示，2026 年二季度美國 GDP 增速為 3.3%，雖較 5 月預測的 4.3% 有所回落，但依舊維持強勁水平。若未來地緣緊張局勢緩和，有望釋放新一輪需求潛力。

市場不乏投資機會

當下美國仍是全球走勢最強的經濟體之一。思博瑞投資管理認為，若地緣風險緩解，美國經濟增長動力將進一步釋放。當局料將延續擴張性財政政策基調，加上當前相對寬鬆的貨幣環境，利好對經濟增長敏感度高的資產，同時債券也有望帶來穩定收益。

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