建滔積層板 （1888.HK）基於上游電子玻纖布平均售價漲幅優於預期，將帶動覆銅面板價格於6月底再度上調，回顧2025財年全年，公司實現營業額204億港元，同比增長10.0%，歸母淨利潤更大幅增長84.2%至24.42億港元，淨利率由7.2%急升至12.0%，充分體現覆銅板產品「量價齊升」及上游原材料自給帶來的盈利彈性。
擁有全產業鏈垂直一體化佈局
建滔積層板擁有行業稀缺的「玻纖紗—玻纖布—銅箔—覆銅板」全產業鏈垂直一體化佈局，成本傳導能力與議價權遠超同業，且正積極開拓M7/M8等級AI伺服器用高頻高速CCL材料，長線前景亮麗。霍爾木茲海峽封鎖已逾三個月，供應全球約70%高純度聚苯醚樹脂（PPE）的沙特朱拜勒工業區自3月底起持續停產，高端印刷電路板（PCB）價格於4月份按月最高飆升40%，疊加AI伺服器需求持續放量，行業供需缺口進一步擴大。
PPE樹脂供應中斷將直接推升覆銅板及PCB生產成本，具備上游材料自供能力的頭部覆銅板廠商，以及深度綁定AI算力需求的PCB龍頭企業，有望在本輪漲價週期中率先受惠。
建滔積層板 投資策略
- 目標價：80元
- 止蝕價：54元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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