【投資入門】太空行業是一個很有潛力的行業，例如SpaceX是其中一間有質素，可留意的企業。這企業產業鏈由上游原材料、零部件；中游架子系統，或者衛星製造；下游應用技術，即火箭發射服務、地面支援等構成。

SpaceX 業務發展理想

由於SpaceX的業務發展理想，無論是產品的實質應用，以及財務數據，發展等，絕對不差，值得投資者留意。不過有一點要留意，不是太空相關企業就一定賺，例如維珍銀河（SPCE），股價在2021年創新高後，其後持續回落99%！

因為2021年，布蘭森乘搭維珍太空船上太空令股價熱炒，但由於企業長期無正現金流，布蘭森又不再投入資金，令企業面對不利情況，股價冷卻後持續下跌。維珍銀河現時投資價值並不高。

SpaceX分析

SpaceX本身，很多人誤以為它是火箭公司，但其實，它是「太空網絡公司」。它現時是全球最大商用火箭發射，和衛星營運商，在全球商業發射市場，佔超過半數份額，可見有實在的業務，同時不難推斷，產品與技術長遠應用，只會有增無減。

產業鏈上 SpaceX有一個優勢

在產業鏈上，SpaceX有一個優勢，就是擁有由原料到應用的垂直一體化結構，可以由火箭發動機，至到星鏈衛星，大部份都可以由自家研發和生產。這能縮減外包成本，同時管理生產效率也較高。

據坊間估計，SpaceX 2025年收入達到150億美元，市場更加預期，去到2030年，收入有機會達至300-400億美金，可見企業有實在的收入，同時增長理想。

SpaceX業結構：星鏈

SpaceX現時收入結構，星鏈服務佔絕大部份，其業務包括全球寬頻、衛星接收設備銷售、政府/軍方通訊合約。而另一個收入來源，是傳統航太業務，例如發射火箭之類生意。雖然航太收入不多，但背後客戶來頭絕對不簡單！除政府、還有NASA、美國國防部。

NASA 每年平均就貢獻10億美元收入

單單NASA，每年平均就貢獻了10億美元收入給SpaceX，包括國際太空站進行補給、太空人運輸、科研衛星發射等。雖然$10億收入不多，連Tesla一年純利也不到，但我們投資分析時，要考慮長線，因為SpaceX發射成本，比很多同業低一半以上，而且還持續優化。

另外，Starship（SpaceX開發的下一代超重型火箭同太空船系統），若能成功全面商業化，發射成本相信會進一步壓縮。所以，長線的市場優勢，相信會愈來愈大，按發展路徑，有可能壟斷大部份發射市場。

長遠潛力大

作為投資者，所有事情都要從長遠角度分析，火箭發射生意，不單為集團貢獻收入，更重要是，它是很多太空業務的入場劵，如果能主宰這部份技術，將來其他人想往太空發展，都會好依賴這企業。可見，這不單是一個務，而是長遠想控制整個太空產業！

預期太空運輸需求 只會有增無減

未來時間，我預期太空運輸需求，只會有增無減。除了Elon Musk自己的火星大計，還有軌道衛星建設、軌道數據中心、月球任務等的需求，這都會持續為SpaceX帶來增長動力。同時，軌道數據中心如果發展成熟，會變成為佢另一個新潛力業務，變相令集團再多一個收入來源。

現時收入重心Starlink

而且，現時收入重心Starlink，如果能夠發展成全球通訊基建級別，SpaceX將變成全新模式的電訊壟斷企業，估值自然會大大提升。雖然，低軌道衛星網絡，有不少對手存在，亞馬遜、中國、歐盟都正在努力追趕，但暫時明顯是Starlink領先。所以，在多元業務加持之下，SpaceX長線發展潛力不少。變成幾萬億市值級別的公司，是不出奇。

太空發展人工智能 巨大潛力

2026年2月，SpaceX 正式與Elon Musk旗下的 AI公司「xAI」合併，當中有一個十分重要的發展，就是「太空資料中心」計畫！Elon Musk提出了 SpaceX 未來的一個關鍵應用場景，就是在太空中建設太陽能 AI資料中心，當中最關鍵因素，是太陽這個巨大能無限能源。

太陽能板效率是我們地球的5倍

因為在太空中，太陽能板效率是我們地球的5倍，沒有大氣層影響效率，也沒有黑夜，更沒有天氣影響，可以24小時持續發電。要知道，人工智能要用的電力，非常大，沒有足夠的能源支持，根本無法發展，正是這原因，令很多科企都同電力公司簽了長期合約，而Elon Musk正常突破這個樽頸位。

另一個優勢是「散熱」

另外有一個優勢，就是「散熱」。因為AI運作會有過熱情況，而太空背景溫度為 -270℃，只需將散熱器背對太陽，就能獲得極其高效的自然冷卻。現時人工智能的發展，其中一項需要的就是大量能源，如果能在太空中進行人工智能的運算，相信可以有很大作為。

SpaceX上市 要入市嗎？

我相信上市主要原因，是Elon Musk要為他一籃子公司集資，Elon Musk的火星鴻圖大計，需要到很多技術，包括左AI、火箭、星鏈、機械人、儲能技術等。

單是xAI，未賺到錢之餘，每個月要燒平均10億美金，不是一個小數目。而且，宏觀經濟存在很多不明朗因素，未來融資或會愈來愈困難，所以，盡早於市場集資，去確保這些潛力業務，長線有充足資金支援，是理所當然的事。作為投資者，最重要是做好分析和估值。來幫自已判斷，它上市一刻，是否值得投資。

企業估值是風險

SpaceX是一間有質素，有技術，有發展的企業，但大家都要明白，業務始終新興，存有潛在變化，而最大的風險部分是估值。坦白講，對Elon Musk生意做估值，並不容易。

除了電動車和儲能較成熟，可以做穩陣少少的估值之外，其他新業務，如FSD、Robotaxi、智能機械人，它們全面市場化時間表，到時候具體成本、規模、收費之類的變數，在現時這一刻，很難估。

業務角度計 潛力的確是幾何級上升

而SpaceX、xAI，同樣不易進行精準架估值判斷。所以，當它們真的全部整合一起，變成一個綜合王國，從業務角度計，潛力的確是幾何級上升。但估值就會變得好波動，好複雜，因為公司價值，將會由一些好高潛力，但同時具有高度不確定性的業務去主導。

投資策略

如果對SpaceX有興趣，就先問問自己，你覺得它生意，是否有前景？如果有，你願意承受多少風險，去投入這個相信有機會賺大錢，但又未知何時發生的生意當中。還有，如果中間其股價大幅波動，甚至跌50%，你能否承受？如果不能，這公司就未必適合你投資。

最理想的儲貨做法

但如果你自問睇好當中業務發展，預期大部份最終都會成事，同會有盈利化可能，又承受到風險，那我們最理想的儲貨做法，就是長線分注，去慢慢儲貨，目的，是平衡價格波動風險，同時，留意住它業務變化，以及控制好總投入資金，耐心等企業發展。

（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企業分析，只供學術性質，並不構成任何投資建議或邀約，投資者在投資前，請自行花時間研究企業，才決定是否適合自己。）

作者簡介：龔成（龔成Facebook專頁）是財經書作者，至今出版超過10本財經書，包括《股票勝經》、《選股勝經》、《50優質潛力股》、《50穩健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富藍圖》、《80後百萬富翁》、《80後2百萬富翁》、《80後3百萬富翁》、《財務自由行》等，過往曾以萬元月薪滾出數百萬，現為股票班導師，身家過千萬元。

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