微牛證券 發佈調查報告，指出香港投資者每年支付逾73億港元交易費用，人均年度交易費預估高達2,094港元，65%投資者低估交易費對投資回報影響，AI代理交易時代或進一步放大交易摩擦問題。
隨著人工智能技術加速演進，全球金融市場正步入代理交易（agentic trading）的新時代。然而，要讓個人投資者真正受惠於智能交易的潛力，交易摩擦成本必須先行大幅降低。微牛證券 (下稱「Webull HK」)，即Webull交易平台擁有者 Webull Corporation（NASDAQ: BULL）之子公司，今日發佈由獨立市場研究機構 Ipsos 進行的《2026年香港投資者交易行為調查報告》，系統性分析香港個人投資者的交易習慣、費用認知及平台選擇因素，並量化交易成本對長期投資回報的影響。該研究由Webull HK委託進行，Ipsos 獨立設計問卷、執行調研並撰寫報告。
香港個人投資者每年支付交易費逾73.4億港元
報告推算，香港個人投資者每年就港股及美股交易支付的總交易費用（包括平台費及佣金）估計高達73.4億港元，人均年度交易費預估高達2,094港元。這些費用看似零散，但在複合效應下逐年累積，對長期資產增值構成結構性拖累。模型顯示，在假設年化投資回報為10%的情景下，活躍交易者在5年內因交易費而損失的投資收益逾20%，10年則可能損失超過50%。過往，高頻交易往往被視為投資紀律不佳的表現，但報告指出，問題的核心並非交易次數本身，而是每筆交易所附帶的摩擦成本。
65%投資者低估交易成本影響、35%從未計算一年交易費
報告同時揭示，投資者對自身交易成本的掌握程度普遍不足。高達65%的受訪者仍認為交易費用對投資回報的影響屬「中等或較小或幾乎沒有影響」，35%受訪投資者從未計算自己一年的交易費用，84%未能完全清楚自身交易費構成，反映市場對交易成本的長期複合影響普遍低估。這種信息不對稱不僅影響投資決策，更削弱投資者比較不同平台實際成本的能力。
「免佣金」不等於零成本、投資者對實際收費結構認知不足
在費用類型認知方面，67%受訪者知道交易佣金的存在，但僅半數知道平台費，而對股票存倉費、託管費、代收股息費等更深層收費的認知度不足一半。研究反映，投資者普遍知道自己需要支付費用，但未必真正了解費用來自哪裡，以及不同平台之間的實際成本差異。
互聯網券商具備顯著價格優勢，為降低摩擦成本提供基礎
調查反映，59%受訪投資者使用互聯網券商交易港股或美股，而在美股市場，互聯網券商滲透率更高達78%。年輕投資者對互聯網券商的接受程度明顯較高，30至39歲群組使用率達79%，與50歲以上群組偏好銀行形成對比。
報告進一步顯示，互聯網券商在港股及美股交易中的年度人均費用最低（1,188港元），而銀行的費用比互聯網券商高出22%（1,444港元），傳統證券行更高出78%（2,112港元）。這一差距反映了互聯網券商在運營效率上的結構性優勢，亦說明降低交易摩擦並非不可實現，而是取決於平台的技術架構與商業模式。
在平台選擇因素方面，受訪者最重視「產品與使用體驗」（74%），其後為「信任與服務」（68%）及「費用與成本」（62%）。結果顯示，投資者在選擇交易平台時，並非單純追求低收費，而是綜合考慮平台穩定性、品牌可信度、費用結構透明度及整體服務體驗。
交易摩擦成本是個人投資者的隱形稅
Webull HK 行政總裁王海琛表示，本次 Ipsos 調研結果證實了行業內的一個核心問題：交易摩擦成本是個人投資者的隱形稅，尤其對於交易較為活躍的投資者而言，累積效應更為顯著。當 AI 代理能夠協助投資者實時分析市場、優化組合配置、自動執行交易策略，每筆交易的摩擦成本就變得更加關鍵——如果 AI 執行的每筆交易都需要支付佣金和平台費，智能交易的頻率優勢反而會變成成本負擔。
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