隨著美元和美債收益率同步走高，現貨 黃金價格 跌至4300美元下方，創下3月以來最低水準。
黃金正遭遇多重打擊
黃金目前正遭遇多重打擊：
- 一方面，上星期強勁非農數據削弱了降息預期；
- 另一方面，中東衝突導致油價高企，進一步推升通脹擔憂；
- 與此同時，多位美聯儲官員近期釋放鷹派信號。
隨著美國5月非農就業數據遠超預期，市場對美聯儲年內加息的押注迅速升溫，黃金價格跌破關鍵支撐位4400美元，白銀則出現更大幅度下挫，並跌穿70至72美元支持區。
對於黃金而言，高通脹並不總是利好。如果通脹上升推動美聯儲維持高利率甚至重新加息，實際利率上行將削弱黃金吸引力。對於不產生利息收益的黃金和白銀而言，高利率環境通常意味著更高的持有成本。
當前下跌只不過是一輪有序調整
由於過去幾個月投機資金在貴金屬市場中的參與程度相對有限，因此，筆者認為，當前下跌只不過是一輪有序調整，而不是崩盤式下跌。短期來看，跌破關鍵支撐顯然不利；但從長期角度看，這可能提供可買入的回調機會。黃金長期基本面仍然指向更高價格。
由於全球債務問題仍在惡化，央行購金趨勢也尚未逆轉。
白銀往往會面臨比黃金更大波動
而白銀亦承受了更大的沽壓。白銀既具有貴金屬屬性，也具有工業金屬屬性。在市場擔憂美聯儲維持高利率、經濟增長可能放緩以及風險資產遭遇拋售的背景下，白銀往往會面臨比黃金更大的波動。如果黃金繼續下探4000美元附近，白銀短期內跌勢會更明顯。
另一方面，中國人民銀行公佈的數據顯示，上月黃金持倉量增加了32萬盎司。此次購入延續了過去10年以來最長的連續增持紀錄。在黃金價格走勢不利的環境下，內地央行仍堅持增持。
近年來，各國央行的購金需求一直是支撐貴金屬價格的重要力量之一。全球央行的持續買入，有助於抵消投資者需求疲弱及市場波動帶來的衝擊。
中國致力降低對傳統儲備資產依賴
作為全球第二大經濟體，中國致力於降低對傳統儲備資產的依賴、強化替代性價值儲存資產的持倉，其儲備多元化進程一直受到投資者的密切關注。
地緣政治不確定性與儲備多元化趨勢，是推動各國央行持續購金的關鍵因素。隨著全球局勢緊張加劇，各國紛紛重新審視儲備管理策略。
作者簡介：李慧芬任職華贏東方(亞洲)控股研究部董事。經常獲邀為多個財經節目擔任嘉賓主持，並為多份財經報章雜誌撰寫專欄，提供最新財經資訊和專業分析。憑借多年經營金融服務行業的經驗，她成為僱員再培訓局金融服務業技術顧問，提供專業的意見和策略分析，為培訓局和業界作出貢獻。
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