【股票投資】對於彼得‧林奇 (Peter Lynch) 眼中6大類型具投資價值股份，我們已看了三種，分別是緩慢增長型、穩定增長型和快速增長型，同屬「增長型」股份，至於其餘三種，就是周期循環型、困境反轉型和隱蔽資產型，驟眼看來毫無關連性，筆者卻會歸納為「時機型」股份。
「緩慢增長型」或「穩定增長型」股票
論到上述的「增長型」，股份的內在價值隨著年日增長，差別僅在於價值提升的快慢，這意味著就算進場時不見得在短期能產生可觀回報，例如是「緩慢增長型」或「穩定增長型」，但往往在持股一、兩年後，累積回報會見不俗。
「時機型」股份內在價值「絕非」隨著年日增長
不過「時機型」股份絕非如此，股份的內在價值「絕非」隨著年日增長，而是有時會見價值在倒退，所以考慮進場前必先衡量股份是否屬「時機型」，繼而評估股份的價值處於增長期，還是倒退期，若是後者，顯然當時不屬進場時機，需等價值表現直到進入增長期。
「增長型」股份價值來自公司經營增長本身
另看價值，「增長型」股份的當然來自公司經營增長本身；「時機型」股份的卻是不然，可以因時間推移令公司內在價值產生變化，例如是行業景氣周期，繁榮時令價值走勢處於增長期；蕭條時則處於倒退期。
價值變化亦可源自市場看法差異
價值變化亦可源自市場看法差異，例如有些股份以「禾稈冚珍珠」來形容並不為過，「禾稈」就是股份未被看出具價值時狀態，「珍珠」則是被看出具價值時狀態；但看法有變卻非與業績增長有關，那麼一間公司還能憑甚麼被市場看為具價值呢？
價值有「動態」和「靜態」之別
其實價值有「動態」和「靜態」之別，「動態」就是源於業績增長，令公司的內在價值與日俱增。「靜態」卻來自公司本身擁有的資產，資產越多，自然內在價值越高。「禾稈期」正是市場未看出這些資產原來很值錢；「珍珠期」便是資產的真實價值曝光之時。
公司的營運持續性看法變化
市場對一隻股份的價值看法產生變化，也可源自對公司的營運持續性 (business continuity) 看法變化，不論是個人或是企業，財務健康都是攸關重要，對於企業，倘被視為具資不抵債風險，並且出現機率很高時，意味著營運持續性有莫大威脅，該企業的價值自然被大幅看低。
若過了一段日子，見企業不但沒有倒下，反而陸續與債權人達成共識，甚至是協議，將被認為資不抵債的風險銳減，企業價值將逐漸回升至合理水平。若投資者能在市場認定企業能脫困前，便能判斷企業能存活下來，就能以超低價進場。
以債券為例解說
以債券為例，於企業發債時通常市場視為具備偏強償能力，債價多見在80元或以上，100元為面值 (par value)，越接近此價，代表企業被視為資不抵債的風險越低。另若在極端欠佳情況，債券為10元或以下，代表市場視企業出現資不抵債機率高達九成或以上。
「時機型」股份不乏倍升股
反過來看，若當時你已能確認該企業必然能脫險，於10元或以下進場，日後債價回到90元或以上，回報率便不少於八倍。由此可見「時機型」股份不乏倍升股，若買入時機極佳，更可望成就十倍股。相信將林奇眼中6大類型具投資價值股份分為兩大歸類作解說，大家鮮有見聞，正好道出對這為投資大師的「絕活」研究深度的分野。
作者簡介：聶Sir聶振邦為高歌證券首席分析師，畢業於香港理工大學金融服務系，超過20年投資及教學經驗，累積學生逾千名，亦是四本暢銷投資理財書籍作者，擅長上市公司公告解讀，不論實業股和財技股，都能制定攻防兼備的操作策略。 筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。 以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。
免責聲明：本網頁刊載的所有投資技巧及分析，僅供參考用途。讀者作出任何投資決定前，要自行判斷及審慎處理，更要自行掌握市場最新變化。若不幸招致任何損失，概與本網頁及相關作者與受訪者無關，本網頁概不負責 。而本網頁所有專欄作者的觀點，不代表本媒體立場。