本港5月強積金市場延續4月反彈勢頭，股票基金整體表現理想。IPP Financial Advisers Limited 董事彭永東表示，根據BCT數據，5月錄得2026年來最高股票基金淨流入，同時亦出現今年以來最大規模的保守基金淨流出，反映成員風險胃納持續回升，「risk-on」行為相當明顯。當中，美股基金尤其吸納大量資金，顯示不少成員希望把握美國市場創新高的升勢，詳情如下。
強積金成員主動作出資產配置調整
彭永東指出，特朗普於5月13日至15日訪華期間，BCT數據顯示在5月11日至15日當週，亞洲、美國及香港股票基金均錄得非常強勁的資金流入；其後亞洲股票基金於5月18日至29日期間升幅達5.8%，反映不少強積金成員確實有因應市場動態、地緣政治消息及宏觀數據而主動作出資產配置調整。
香港強積金（MPF）市場在5月繼續錄得正回報，5月的AQUMON MPF「綜合基金指數 + 通脹指數」為3.01%（數據資料來源：AQUMON MPF指數系列，截至2026年5月31日之數據）。雖然4月及5月連續反彈，但3月曾創下史上最大單月跌幅。數據反映投資市場短期波動難免，惟長遠而言，分散投資策略有助降低風險並把握反彈機遇。
BCT退休金業務主管王玉麟表示：「回看BCT成員的基金轉換數字（數據資料來源：BCT，截至2026年5月31日之數據），5月的資金同時由混合資產、債券及保守類別流入股票市場，股票市場延續4月的正面動力，顯示成員在市場回穩後逐步增加股票配置。相反，債券基金2026年連續5個月份錄得淨流出，反映防守資產吸引力下降。
王玉麟續指，股票市場基金方面，美國市場類別基金為最大受惠者。淨流入美國市場類別基金的資金竟達香港市場股票類別基金的11倍，可能因為成員看好美股科技及AI相關板塊所致。至於港股類別基金，雖然有正流入，但規模與美國市場類別基金差距懸殊，反映成員對本地市場持觀望態度。
恒指卡住舊經濟 未能即時跟上AI升浪
王玉麟稱今年5月，美國股票因AI相關電子產品需求強勁而表現突出，美國科技巨頭直接受惠，形成正面市場情緒，推動股價上漲。相反，恒生指數受制於成份股偏重金融、地產及傳統行業，科技及新經濟板塊比重不足，未能直接受惠於AI硬件需求，因此氣勢不如美股。
王玉麟強調，強積金屬於長達20至30年的投資，考慮長遠經濟發展方向至關重要。成員投資MPF不應盲目追隨指數，因為傳統行業增長潛力或有限。長遠而言，退休投資應聚焦分散配置及新經濟板塊，避免單一市場或傳統行業限制增長潛力。
IPP Financial Advisers Limited對環球主要市場最新分析如下：
全球市場概況：股票、債券、貨幣及商品市場波動仍偏高
中東衝突爆發已超過三個月，環球經濟已由最初的震盪期，逐步轉入更複雜的調整階段。雖然油價較戰事高峰已回落約兩成，反映市場一度憧憬外交談判或局勢緩和，但油價仍明顯高於戰前水平，意味能源成本對通脹的壓力尚未完全消退。在能源價格高企的背景下，全球通脹略為回升，主要央行暫仍維持利率不變，而部分地區更重新出現偏向收緊的政策傾向，市場亦開始重新評估未來利率路徑。
5月多個股票市場再創歷史新高，包括美國、日本、韓國及台灣，新興市場表現尤其突出，MSCI新興市場指數單月升9.7%，明顯跑贏MSCI世界指數的4.6%。推動股市向上的主要力量，除了地緣政治風險未有進一步惡化外，更重要的是企業盈利表現強勁，當中美國及亞洲市場尤其受惠於人工智能及半導體相關企業交出理想業績。即使股市表現理想，但股票、債券、貨幣及商品市場的波動仍然偏高。
美國市場：政策前景仍具不確定性
美股5月延續強勢反彈，標普500、道指及納指均創新高，其中標普500更連續第9個星期錄得升幅，為2023年以來最長的週線升浪。這輪升勢主要由科技股及人工智能相關板塊帶動，而2026年首季企業盈利亦相當亮麗，進一步支持市場氣氛。標普500首季企業盈利按年增長超過28%，為2021年第四季以來最強，而已公布業績的企業之中，大部分盈利均好過市場預期，顯示企業盈利動能比原先估計更強。
美國經濟表現亦持續展現韌性。第二季經濟增長預測明顯改善，亞特蘭大聯儲銀行的GDPNow模型最新預測第二季GDP增長達3.0%，而失業率亦大致穩定，反映勞工市場未見明顯惡化。聯儲局於4月會議維持利率不變，屬市場預期之內，但聯儲局內部對未來是否仍應保留減息傾向的分歧正在加深，顯示政策前景仍具不確定性。
歐洲市場：目前處於較脆弱的狀態
歐洲股市5月已回升至接近歷史高位，但表現明顯落後屢創新高的美股及部分亞洲市場，反映歐洲股市在人工智能主題上的受惠程度較低，亦對能源價格及通脹變化更為敏感。高油價雖有利能源股表現，但同時亦加劇市場對通脹及利率走勢的不確定性，對歐洲整體股市形成一定壓力。
宏觀數據方面，歐洲通脹在4月明顯回升，逼近3%水平，高於歐洲央行目標，令市場對6月加息的預期升溫。與此同時，5月歐元區綜合採購經理指數進一步跌至48.5，顯示區內經濟動能持續轉弱。
整體而言，歐洲目前處於較脆弱的狀態：一方面增長乏力，另一方面能源價格回升又增加通脹壓力，令央行難以放鬆政策。相比美國及部分亞洲市場，歐洲股市的基本面及資金流向均略為遜色，短期表現或仍較反覆。
亞洲及中國市場：日韓台受惠人工智能、中港表現相對波動
亞洲市場於5月延續強勢，但區內呈現明顯的結構性分化。日本、韓國及台灣受惠於人工智能供應鏈的市場持續跑出，資金明顯集中於半導體、電子零件及相關科技板塊。相反，H股年初至今受資金流出影響而偏弱，但A股則受科技企業盈利較佳支持，表現相對穩定。中國及香港市場在政策刺激力度有限、盈利能見度不足及資金流反覆的情況下，表現相對波動，對市場輪動尤其敏感。
通脹方面，中國整體物價壓力仍然溫和，明顯低於先進經濟體，為人民銀行進一步維持寬鬆政策提供空間。預期未來中國市場仍以政策驅動及板塊輪動為主。
強積金回報差距最終會直接影響退休現金流
5 月強積金市場延續4 月的反彈勢頭，股票基金整體表現理想。根據BCT 數據，5 月錄得2026 年以來最高的股票基金淨流入，同時亦出現今年以來最大規模的保守基金淨流出，反映成員風險胃納持續回升，risk-on 行為相當明顯。當中，美股基金尤其吸納大，資金，顯示不少成員希望把握美國市場創新高的升勢。
值得留意的是，特朗普於5 月13 日至15 日訪華期間，BCT 數據顯示在5 月11 日至15日當週，亞洲、美國及香港股票基金均錄得非常強勁的資金流入；其後亞洲股票基金於5 月18 日至29 日期間升幅達5.8%，反映不少強積金成員確實有因應市場股態、地緣政治消息及宏觀數據而主股作出資產配置調整。
強積金是一項退休資產，若長期完全不作管理，最終結果可以相差很遠。近日有網民在Threads 貼出自己的強積金帳戶截圖，自MPF 動出以來只作最基本強制性供款，25 年累積資產已達約300 萬元，其中約130 萬元來自投資回報，換言之接近一半資產增長來自市場回報，而非供款本身。這個例子正好說明，強積金並不是「退休前先會睇」的戶口，而是一項需要主股經營的長線資產。
若以的述個案作簡單動算，假設未來15 年繼續維持僱主及僱員各5%的供款共3,000元，若長期年回報約4%，退休時資產約可累積至620 萬元；若長期年回報達7%，則增長至約960 萬元。表面的只是幾個百分點的差距，但若以較保守的4%退休後提取率計算，620 萬元每年可提供約25 萬元被股收入，即每月約2 萬元；960 萬元則每年約有38.4 萬元，即每月約3.2 萬元，兩者每月相差超過一萬元。這些數字反映，強積金回報差距最終會直接影響退休現金流，因此及早管理、適度分散及定期檢視組合，對退休規劃十分重要。
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