保德信副主席兼首席全球經濟師Daleep Singh就伊朗戰事潛在停火協議、AI帶動的增長，以及主要央行貨幣政策轉向對經濟的影響等議題作出評論，並對下半年關鍵問題作出展望，詳情如下。
伊朗局勢的最終發展是最受關注的議題之一
2026年上半年局勢多變，而在下半年，投資者仍需面對多項關鍵問題。其中，伊朗局勢的最終發展是最受關注的議題之一。保德信認為美伊仍有相當空間達成類似 2015 年《聯合全面行動計劃》（JCPOA）的協議。協議範圍或包括：以逐步解除制裁（如先能源後金融）換取分階段重開霍爾木茲海峽；處理伊朗濃縮鈾庫存（如設立濃縮上限／暫停濃縮活動或將高濃鈾轉移至第三方國家）；以及美國持續在區內駐軍，但不尋求政權更替。由於協議可能以分階段形式推進，能源價格預料仍會反映一定風險溢價。我們的基本情境預期布蘭特原油價格將維持在每桶80至100美元區間。
基本情境：未來 12 個月聯儲局減息三次
基於AI相關資本開支規模、財富效應帶動的消費，以及財政政策持續發揮刺激作用，保德信對下半年美國名義 GDP 維持較高增長的預期不變。保德信的基本情境為未來 12 個月聯儲局將減息三次，每次 25 個基點，但有以下前提：通脹回落（核心 PCE 或其他通脹指標降至 3% 或以下）、勞動市場趨於充裕（勞工需求增長低於供應，且工資增速慢於生產力增速），以及生產力增長持續高於 2.5%。偏離此基本情境的主要風險在於，聯儲局可能將聯邦基金利率維持在目前 3.50% 至 3.75% 區間，而非重啟加息步伐。
歐洲央行未來數月或加息兩次
相對而言，保德信預期歐洲央行未來數月或基於審慎考慮加息兩次，並可能於 2027 年掉頭減息，同時日本央行亦可能在年底前加息兩次。儘管日本整體通脹率仍明顯低於 2%，保德信認為央行仍會以加息應對日圓持續疲弱及日本國債市場的壓力。
若要尋求可延續甚至強化當前市場利好環境的因素，最突出的莫過於由AI帶動並有助通脹降溫的生產力提升，這不僅符合市場對新任聯儲局主席沃什（ Kevin Warsh）政策取向的理解，亦有助推動貨幣政策轉向寬鬆，展開新一輪由供應面改善帶動的經濟擴張。另一方面，可能削弱市場情緒的因素則包括AI相關資本開支放緩及財富效應逆轉，而供應面衝擊亦可能令通脹維持較高水平，帶來更顯著的下行風險。
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