【投資展望】Lazard首席市場分析師Ronald Temple於近日就全球市場動向發表最新投資洞察報告，對於近日中美會面，中美雙方料將就增加美國對華出口達成共識，涉及大豆等農產品、飛機，以及部分能源產品。
中美會面達成共識
美國亦將要求中國就關鍵礦產及稀土供應作出承諾。在商業層面上，中國的目標相對有限，主要因為中國目前在貿易層面較美國處於更有利位置。
美國及伊朗的停火談判陷入僵局
美國及伊朗的停火談判陷入僵局，在霍爾木茲海峽持續封鎖下，地緣政治風險再度升溫。現階段而言，市場早前認為最有可能出現的「暗湧（Simmering Conflict）」情境正逐步浮現。在此情境下，談判未能取得突破，期限反覆延長，並維持低強度衝突。
布蘭特原油期貨價格維持於每桶約90美元
市場似乎逐漸對此情境形成共識：2026年12月布蘭特原油期貨價格維持於每桶約90美元，高於3月中至4月期間每桶80至85美元之間。
美國消費物價指數大致符合市場預期
美國消費物價指數（CPI）大致符合市場預期，但生產物價指數（PPI）升幅則顯著高於預期。若汽油價格維持於目前每加侖約4.5美元水平，5月份CPI數據中，僅汽油價格已可能推高整體通脹達40個基點。除能源價格外，戰事亦導致化肥供應減少，預料未來數月將推高食品價格，令通脹壓力持續。
中國貿易數據遠超市場預期
隨着中國持續錄得龐大貿易順差，其他國家或會更積極保護本土製造業。在此之前，中國以較低勞工成本、相對寬鬆的環境監管玫策，以及為戰略產業企業提供優惠資助，預料仍可持續擴大全球市場佔有率。
中國4月CPI及PPI升幅均高於市場預期。
料中國通脹將回落至低水平
撇除伊朗戰事帶來的影響，預料中國通脹將回落至低水平，CPI維持低通脹，PPI則通縮。中國每月宏觀數據料對經濟前景發出好壞參半的訊號。在房地產危機持續下，預料固定資產投資及房地產相關指標仍然疲弱。
日本10年期國債孳息率升至1997年以來最高水平
若日本國債孳息率持續上升，加上日圓兌美元顯著走強，或促使日本投資者將資金由美國國債重新配置至日本國債及其他日本固定收益資產。我認為美國、歐洲及日本等已發展市場的孳息率曲線將進一步陡峭化，而日本市場或成為美國長債息率走高的潛在觸發因素。
日本2026年第一季GDP預料維持強勁
日本央行及其他經濟學家估計，日本潛在GDP增長率約為0.5%至1%，主要受勞動年齡人口下降及生產力增長溫和所影響。由於伊朗戰事爆發前經濟數據表現強勁，預料本季增長仍將高於潛在區間。日本4月CPI通脹預料維持溫和。扣除新鮮食品及能源價格後的核心通脹（core-core inflation），按年計料仍高於2%。
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