信義玻璃（0868.HK）2025財年業績營收208.29億元，同比減少6.70%，歸母淨利潤24.38億元，其經營韌性遠超市場預期。盈利下滑主因浮法玻璃價格下行及能源成本高企，但費用管控精準有效，淨利率維持穩定，營運資本持續優化，經營現金流對利潤形成有力支撐，核心盈利質量並未惡化。
信義玻璃 堅持「穩中求進」基調
值得留意的是，公司已關停兩條老舊浮法產線，加速向Low-E玻璃、超白玻璃及汽車玻璃等高附加值產品轉型，同時光伏玻璃產能穩步擴張至全球第一，安徽蕪湖及馬來西亞基地新線陸續投產，市佔率約35%，深度受益於全球光伏裝機高景氣與雙面組件滲透率提升。
管理層堅持「穩中求進」基調，計劃在馬來西亞及中國擴充汽車玻璃產能，並預計浮法玻璃產能提升8%以把握行業復甦機遇。近日南向資金連續三週淨買入，股息率高達4.5%，提供良好防禦性。
處於盈利修復與估值重估的轉折點
光伏玻璃價格已企穩回升，浮法玻璃供需格局改善，加上BIPV及儲能玻璃等新業務逐步放量，信義玻璃正處於盈利修復與估值重估的轉折點，投資者宜趁低吸納，長線持有。
信義玻璃 投資策略
- 目標價：12.5元
- 止蝕價：10.2元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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