柏瑞投資 多元資產投資組合經理吳重光探討地緣政治局勢對市場及資產價格的影響，並就投資者在資產配置上的應對策略作出建議，詳情如下。

亞洲即期能源價格高於歐美

美伊局勢仍然充滿不確定性，雙方在談判與對峙之間頻繁切換。亞洲的即期能源價格目前已明顯高於歐洲及北美，反映亞洲正面臨能源成本攀升甚至供應短缺的問題，而供應短缺意味需求受壓，繼而拖累經濟增長。價格上漲對增長造成的外溢效應已開始浮現，惟目前尚未構成嚴重衝擊。

預期今年債券息差將溫和擴闊

由於能源價格衝擊導致經濟放緩，柏瑞投資預期今年債券息差將溫和擴闊，同時長期債券的長期投資需求上升，將推動實際利率走高，而當伊朗局勢緩和，企業併購活動亦有望回暖。柏瑞投資傾向逐步延長債券年期。同時，仍看好亞洲高收益債券（不包括中國房地產）以及個別拉丁美洲本地貨幣計價的利差機遇。

柏瑞投資 ：佈局廣泛的商品逆價差策略

自三月初，柏瑞投資已逐步減持黃金，轉而佈局廣泛的商品逆價差策略。當地緣政治衝突或供應中斷推高商品現貨價格時，遠期價格普遍仍維持於替代成本附近水平，形成明顯的逆價差曲線（即遠期價格顯著低於現貨價格），遠期價格會逐步貼近現貨價格，產生類似固定收益的回報，波動性亦低。柏瑞投資認為「逆價差回報」不僅可作為固定收益的替代方案，且在投資組合配置上更具優勢：不但流動性良好，更有效分散股票與債券的風險。

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