中國內地首季經濟增長5%高於預期｜大新：維持全年對2026年GDP增長4.6%預測

內地第一季經濟按年增長5%，較去年第四季加快0.5個百分點，並高於市場預期的4.8%；經季節調整後的經濟按季增長1.3%，大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒就「第一季及3月內地經濟數據」作出評論，該行維持對2026年內地增長4.6%的預測。

3月零售銷售按年升幅放緩至1.7%

內地3月主要經濟數據較1-2月放緩。需求面方面，3月零售銷售按年升幅放緩1.1個百分點至1.7%，低於市場預期的2.4%。當中餐飲銷售升幅放緩1.9個百分點至2.9%。服裝紡織品、金銀珠寶及日用品增長均錄得放緩。汽車類銷售跌幅擴大至11.8%，為2022年5月以來最大跌幅。體育用品類及家具銷售均由升轉跌。

第一季固定資產按年增長1.7%，較1-2月升幅略為放緩0.1個百分點。當中製造業投資增幅加快，基礎建設投資增幅放緩。而房地產開發投資按年跌幅輕微擴大0.1個百分點至11.2%，商品住宅銷售按年跌幅收窄3.3個百分點至18.5%。3月新建及二手商品住宅平均價格按月跌幅均收窄至0.21%及0.24%。

3月城鎮調查失業率創13個月以來新高

供應面方面，3月工業生產按年升幅較1-2月放緩0.6個百分點至5.7%，升幅高於市場預期的5.3%。製造業、採礦業及電力、熱力、燃氣及水生產均放緩，高技術製造業則維持雙位數增長；服務業生產增長略為放緩0.2個百分點至5%。第一季工業產能利用率下降1.3個百分點為73.6%。3月城鎮調查失業率上升0.1個百分點至5.4%，創13個月以來新高。

整體而言，3月內需指標走弱，或因就業壓力影響消費意願、以及汽車銷售或因季內恢復徵收新能源汽車購置稅而繼續疲弱。投資延續了1-2月的正增長表現，但房地產投資仍是主要拖累。

目前維持對2026年內地增長4.6%的預測

樓市方面，雖然樓價及跌幅繼續收窄，不過行業融資情況仍未完全改善，反映樓市信心仍未恢復。另一方面，工業生產繼續受惠於高技術產品需求，以及出口持續增長而拉動相關產業。

中短線而言，中央支持高技術在内的產業多元化發展，或可助緩衝國際貿易格局變化帶來的風險。惟房地產市場仍未企穩，消費復甦需時，產能過剩問題持續，均可能限內需表現。同時，中東局勢若持續推高能源成本，或將影響部分製造業活動及出口需求。大新金融集團目前維持對2026年內地增長4.6%的預測。

數據公布

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