【強積金走勢】剛過去的3月強積金市場走勢偏弱，環球股市在波動加劇下未能延續早前升勢，各類強積金股票基金於月內均錄得虧損。IPP Financial Advisers Limited 董事彭永東（Joseph）指：「面對美伊戰事爆發及市場情緒急劇轉差，BCT數據顯示，3月2日、即戰事開始後的第一個交易日，基金轉換宗數明顯急升，接近2月及3月平均水平的兩倍，反映不少成員在消息出現後即時作出部署。」

該週每日風險變動指數變化並不明顯

彭永東續指，雖然3月2日基金轉換宗數大幅上升，但該週（3月2日至3月6日）的每日風險變動指數（Risk Change Index）變化並不明顯，反映成員的轉倉行為較偏向調整部署，而非一面倒的大規模轉向高風險或低風險資產。

地緣政治事件通常對投資回報的長期影響有限

他說這意味著，面對地緣政治與政策消息衝擊，強積金成員並非盲目跟隨市場情緒，而是傾向先行檢視組合、作出較審慎的調整。從長線角度看，地緣政治事件通常對投資回報的長期影響有限，而期間投資市場的每日波幅亦較大，不容易準確掌握入市與離場時機，因此持續投資，往往比試圖捕捉短期波動更為重要。強積金屬長線投資，短期消息難免引發波動，但真正重要的是維持適度分散及按風險承受能力作定期檢視。

首季AQUMON MPF指數跌幅僅0.75%

2026年3月，AQUMON MPF「綜合基金指數 + 通脹指數」為 -6.10%*，是今年開首以來首次跌穿0%。地緣政治持續影響市場，美伊局勢反覆，觸發史上最大原油供應中斷，創下油價自1988年來最大單月漲幅。國際油價持續波動，推高航空及物流業的運輸成本，本地速運公司亦於上月宣布調整出口快件的燃油附加費機制。

比市場原本預期更溫和

然而，在這環境下，2026年首季度AQUMON MPF「綜合基金指數 + 通脹指數」報 -0.75%*，跌幅少於1%，比市場原本預期更溫和。雖然投資者情緒在波動市況下受到壓力，BCT退休業務主管王玉麟（Billy）提醒成員保持冷靜，並以長遠視野應對市場挑戰。

投資抉擇大考驗：吸納？守勢？還是觀望？

王玉麟表示：「2026年年初國際局勢預計維持高波動性，每逢這些大市情況下，成員會走來問我應如何應對。究竟是『趁低吸納』、『按兵不動』，抑或『轉攻為守』？不同專家有不同意見，並沒有標準答案，最重要是保持冷靜，不要被市場情緒牽着走。」

情緒驅動易誤判

王玉麟分享一個真實案例：「在2025年4月7日關稅戰爆發時，有成員即『積金燈神』因為緊張，一口氣將強積金投資組合100%由進攻型轉為防守型。結果市場隨後反彈，他卻完全錯過升市良機，全年回報更是 -20.5%**。這正好反映，情緒化的決定往往令投資者錯失機會。」

衝動轉換或錯失升市良機

王玉麟強調，強積金是一項橫跨數十年的退休規劃，不是短期供款。市場短期波動只是「插曲」，更重要是保持持續而穩健的投資心態，把焦點放在長遠退休目標。他建議：「成員可善用強積金營辦人提供的免費『多源顧問』平台，聆聽不同專家分析，從多角度了解市場動態和基金表現，提升對市場趨勢的理解。只要以理性策略應對，即使全球經濟環境充滿挑戰，投資者仍有機會爭取可觀回報。」

以下為IPP Financial Advisers Limited總結環球主要市場重點 :

美國市場重點

美國經濟在3月繼續面對增長放緩與通脹壓力同步上升的局面。2025年第四季經濟年化增長率向下修訂至0.7%，低於原先1.4%的估算，反映政府停擺、消費放緩及出口減少對經濟動力造成更大拖累。另一方面，聯儲局偏好的核心PCE物價指數於2026年1月升至3.1%，創兩年新高，顯示潛在通脹壓力未有減退；加上中東戰事推高油價及食品價格，3月採購經理指數已顯示增長放慢、通脹升溫並存，市場對聯儲局減息預期由2月尾的2至3次，大幅降至0至1次，10年期美債收益率更升至約4.38%，反映市場預期利率會在較長時間維持高位（Higher for Longer）。

美伊戰事令能源及食品價格上升

值得留意的是，美伊戰事帶來的能源及食品價格上升，正對共和黨在11月中期選舉中保住國會多數席位構成壓力，增加政策不確定性。不過，展望未來，特朗普政府預期會推動減稅及落實「大而美法案」，為企業盈利提供支持，但短期市場焦點仍集中於戰事、通脹及利率前景。

歐洲市場重點

歐洲市場在3月同樣受到能源衝擊影響。歐元區3月通脹率升至2.5%，核心通脹率為2.3%，反映價格壓力仍未完全消退。歐元區3月綜合採購經理指數跌至50.5，創10個月低位，顯示經濟增長放緩，企業信心明顯轉弱。

歐央行目前仍保持觀望

若中東局勢令油價長期維持高位，歐元區通脹有機會持續高於歐洲央行2%的目標，限制未來減息空間，甚至令市場重新思考是否需要在今年內重啟加息的可能性。歐央行目前仍保持觀望，但外圍能源風險和地緣政治不確定性將成為左右政策的關鍵變數。

中國市場重點

中國市場在3月面對的外圍環境更為複雜，一方面要消化中東戰事帶來的全球波動，另一方面亦要應對內需及樓市仍脆弱的結構性壓力。在「兩會」期間，中央把2026年經濟增長目標定為約4.5%至5.0%，較去年實現的約5%略為下調，並在十五五規劃中強調科技創新、先進製造及擴大內需，反映政策更偏向結構性支持，而非大規模刺激。人行則維持支持性立場，透過流動性及信貸政策穩定增長。

數據方面，內地2月通脹按年升至1.3%，創逾3年高位，但仍低於全年2%的官方目標；同時，近期採購經理指數仍偏弱，反映國內需求未算強勁。不過，隨着農曆新年後生產恢復，預期3月製造業活動將有所回升。

*數據資料來源：AQUMON MPF指數系列，截至2026年3月31日之數據

**數據資料來源： BCT，2025年1月1日至2025年12月31日之數據

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