德勤中國資本市場服務部（CMSG）發佈2026 年第⼀季度中國內地和香港新股市場回顧，以及對今年餘下時間兩個新股市場前景的展望。儘管受到美伊戰爭影響，3月份全球股市異常波動，然而2026年第一季度，包括來自多間大型公司的全球十大 IPO 所籌集的資金總額仍超越 2025 年同期。
新股市場回顧與前景展望
- 創業板和科創板改革、審核效率提升以及長期投資資金的流入將推動 A 股新股的融資規模和數量。
- 儘管地緣政治和宏觀經濟不確定因素猶在，香港仍將繼續受惠於來自中國企業的強大上市名單、持續的市場改革，以及更具吸引力的人工智能行業市場估值。
香港成為第一季全球新股融資最多市場
2026 年第一季度，香港成為全球新股融資最多的市場，這主要受惠於三隻超大型新股躋身全球前五大 IPO 之列，以及人工智能 （AI） 和「先 A 後 H」上市的強勁勢頭。納斯達克位居第二，主要受惠於一間日本數字金融平台和一間建築科技公司成功上市，這兩間公司均位列全球前十新股。
紐約證券交易所排名第三，亮點包括一間電氣設備製造商和一間高齡住宅房地產投資信託基金成功上市。泛歐交易所排名第四，當中有一間來自捷克國防集團的上市項目為其生色不少。印度國家證券交易所排名第五，其新股活動活躍，但與香港交易所相比仍然略為遜色。
德勤 預計中國內地 IPO 市場將保持增長勢頭
2026 年第一季度，中國內地新股市場在多方面包括融資規模、新股數量、前五大 IPO 的融資額以及企業申請上市和上會數量，較 2025 年第一季度均呈現增長，主要是受惠於各項資本市場改革措施。隨著上市申請獲批和新股發行速度延續 2025 年的勢態維持常態化持續，推進創業板和科創板改革，以及保險基金等長期投資資金流入股市，預計中國內地 IPO 市場將保持增長勢頭，並在2026 年底取得更強勁的表現。
2026 年第一季，中國 AI 和 A 股上市公司流入香港上市，刺激了本地新股市場，這主要是由於2025 年以來的強勁上市勢頭、市場對美國減息的預期、中國企業出海的浪潮、國家的提振內需政策、新質生產力以及對硬科技行業的政策支持。在 2026 年餘下的時間，香港新股市場的前景將取決於美伊衝突的發展、中國企業利用香港作為國際融資平台的計劃和戰略，以及香港監管機構對資本市場所進行的改革。若多隻潛在龐大融資規模的新股能夠在今年順利上市，顯著不受中東局勢的影響，香港便有望在 2026 年躋身全球融資排行榜前三位置。
中國企業在美國上市前景依然不明朗
儘管納斯達克針對中國企業的新上市要求仍然在審議中，中國企業在美國上市前景依然不明朗，導致 2026 年第一季度中國企業赴美上市的數量大減。欲提升品牌知名度和在美國股市融資的中國小型企業不得不尋求其他融資途徑如特殊目的收購公司（SPAC）和場外交易市場（OTC）。
德勤中國資本市場服務部全國主管合夥人紀文和表示：「儘管全球現正面對多個不確定性因素，尤其是霍爾木茲海峽的發展、美國利率的前景和全球經濟前景，中國內地、香港和美國新股市場均擁有正籌備上市的強勁大型新股項目的管線，隨著這些不明朗因素在未來得到平息，我相信這些全球領先的新股市場能夠繼續蓬勃發展，發放耀眼的成績。」
2026 年第一季度，A 股市場共有 30 隻新股上市，融資 259 億元人民幣，相對 2025 年同期有 27隻新股融資 163 億元人民幣，代表新股數量增加 11%，融資金額增長 59%。上海證券交易所以募集資金最多領先，共有 10 隻新股融資 154 億元人民幣；北京證券交易所錄得的新股發行數量最多（16 隻）融資 49 億元人民幣；而深圳證券交易所則有 4 隻新股發行融資 56 億元人民幣。
A 股市場正進一步回暖
德勤中國資本市場服務部 A 股上市業務全國主管合夥人黃天義指出：「我們欣然看到，2026 年第一季度 A 股市場的新股數量和融資金額均已經超越 2025 年和 2024 年第一季度的水平，顯示市場正進一步回暖。鑒於一些潛在的大型上市公司已經提交了上市申請，如果市場環境有利，我們樂觀地認為，整個市場到 2026 年將取得良好的表現。」
黃天義進一步補充道：「隨著創業板的深化改革和科創板『1+6』政策的實施，預計未來將有更多創新性強且與中國國家戰略緊密相關的企業於 A 股上市；比如 AI、新能源、高端製造以及中國『十五五』規劃中提及的航天航空、量子技術和生物製造等重點戰略領域的公司，在上市時將享有顯著優勢。」
香港繼續保持全球領先新股市場地位
香港在 2026 年第一季度有 40 隻新股上市融資 1,099 億港元，較去年同期的 15 隻新股融資 182億港元，數量上升 167%，而融資總額激增 504%。當中有 3 隻超大型新股和 8 隻大型新股為2026 年第一季度香港新股融資總額貢獻近 70%，包括兩隻位列全球前五的巨型中國消費新股。
德勤中國資本市場服務部上市業務華南區主管合夥人呂志宏表示：「我們非常自豪地見證，繼2025 年取得輝煌成就之後，香港繼續保持全球領先新股市場的地位。大部分新股和融資金額都是來自科技、傳媒及電訊（TMT）行業的公司，充分顯示，監管機構透過構建具支持性的上市框架，將創新和新經濟企業引進香港資本市場所作出的巨大努力和成功。這上市框架包括制定特專科技公司的上市制度、推出科技專線，以及優化大型 A 股上市公司的上市申請流程，為香港打造了一個更成熟的生態系統，並吸引了一些戰略性企業在香港開設辦事處或總部。」
料2026年香港有約160隻新股上市融資最少3000億港元
CMSG 繼續2026 年全年香港將有約 160 隻新股上市融資最少 3,000 億港元，在有超過 500 間公司申請上市的支持下，2026 年全年香港將有約 160 隻新股上市融資最少 3,000 億港元，當中大部分的上市申請人為中國龍頭企業、現有 A 股發行人以及尋求出海發展的公司。預計今年將有約 7 間公司每間最少融資至少 10 億美元。來自 TMT 領域，尤其是 AI 以及生命科學和醫藥公司將主導香港穩健的上市申請管線。此外，一些在美國上市的中概股和國際公司也計劃於今年在香港上市。
德勤中國華南區主管合夥人歐振興表示：「中東地緣局勢雖然引發了全球市場波動與短期避險情緒，但更重要的是，它催化了一場深刻的結構性轉型。我們正觀察到全球資金進行戰略性重新配置——投資者正從短期的戰術操作，轉向對亞洲市場的長期結構性多元化佈局。這一趨勢鞏固了香港作為中國標誌性科技與 AI 企業首選融資引擎的地位，為追求可持續回報的投資者提供了極具吸引力的價值主張。隨著國際資金積極開拓增長新前沿，香港作為戰略門戶的角色，始終是全球資本市場的基石。」
香港正全面強化其全球競爭力
歐振興補充道：「大批具備強烈融資需求及『出海』擴張意願的中國企業，正為2026 年香港 IPO市場築起堅實的後盾。與此同時，各項關鍵改革正大幅提升市場的流動性與深度，包括將房地產投資信託基金（REITs）及雙櫃台證券納入『互聯互通』，以及優化『同股不同權』（WVR）與保密提交上市申請安排等框架。透過與東盟（ASEAN）及其他國際交易所的戰略合作，香港正全面強化其全球競爭力。總括而言，香港已超越傳統融資平台的角色，進化為一個讓全球企業不僅能募集資金，更能建立並擴展長期區域版圖的綜合性策略生態圈。」
受監管政策不明朗因素影響，2026 年第一季度僅有一間總部位於香港的先進節能解決方案供應商在美國上市的中概股，融資約 1,200 萬美元，較去年同期的 21 隻中概股融資 3.03 億美元的表現大幅下滑。
德勤中國資本市場服務部美國上市業務全國主管合夥人張微表示：「儘管納斯達克針對中國公司更嚴格的上市規定尚待落實，但潛在的中概股已開始考慮在美國之外的其他上市方案，包括以特殊目的收購公司（SPAC）的形式上市或被 SPAC 收購、在場外交易市場（OTC）上市等安排。而自 2025 年 4 月以來，僅有一家中國公司獲得中國監管機構在美國上市的備案，但該公司仍未上市。因此，我們預計今年中概股在美國的上市市場規模將小於 2025 年的水平。」
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