建設銀行 （0939.HK） 日前公佈2025年度成績表，表現穩健。去年集團實現歸屬股東淨利潤3,389億元，同比增長1.0%。
建設銀行 非利息收入表現亮眼
盈利增速較前三季度進一步上行，主要受惠於營收修復，尤其是非利息收入表現亮眼，全年大升17.5%，其中資本市場回暖帶動託管業務佣金勁升近八成，成為支撐業績的重要動力。
雖然淨息差受資產端定價下行影響，收窄至1.34%，但利息收入降幅已見收窄，顯示息差壓力逐步紓緩。
撥備覆蓋率維持233%高位
信貸投放方面，繼續向對公業務傾斜，公司貸款增速達8.5%，有力支持實體經濟重點領域。資產質量持續保持優良水準，不良率降至1.31%，撥備覆蓋率維持於233%的高位，風險抵補能力充足。
值得一提的是，建設銀行旗下建信消費金融表現突出，資產規模突破161億元，全年淨利潤更錄得1.7倍增長至0.27億元，反映消費金融業務正逐步成為新的增長點。
長線收息及追求穩健回報理想之選
建設銀行 近年積極落實住房租賃、普惠金融、金融科技三大戰略，並深耕綠色發展、養老健康等領域，綜合化經營成效顯著。
面對息差壓力，集團已透過優化資產負債結構及拓展非利息收入作出有效應對，加上派息穩定，股息率具吸引力，依然是長線收息及追求穩健回報投資者的理想之選。
建設銀行 投資策略
- 目標價：9.5元
- 止蝕價：7.8元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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