在地緣政治衝突、通脹及私募信貸風險的背景下，全球經濟依然展現韌性，主要受惠於強勁的投資周期及人工智能帶動的盈利增長，但中東局勢持續緊張，對全球經濟有何後續影響？ 巴克萊 認為是「在憂慮中前行」，詳情如下。
資産價格到目前為止反應較為平穩
今年第一季度，市場對地緣政治衝突、石油、私募信貸以及人工智能資本支出的憂慮成為焦點。儘管上周美債前端利率迅速重新定價，但巴克萊認為資産價格到目前為止反應較為平穩，亦與市場對當前衝突有望在數周內逐步消退的預期相符。
在巴克萊的基準假設中，美伊衝突更會對通脹帶來衝擊，而非是對經濟增長。假設油價遠期走勢兌現，預計全球經濟增長將受到一定擠壓，但整體仍能保持韌性，預計今年全球經濟增速約為3%。
聯儲局將對短期通脹壓力「選擇性忽視」
相比之下，美國經濟的抗衝擊能力明顯強於高度依賴能源進口的歐洲和亞洲經濟體，其中一個重要原因在於，巴克萊預計聯儲局將對短期通脹壓力「選擇性忽視」，不作過度反應。
在基準假設下（即衝突逐步降級、布倫特原油均價約85美元/桶），巴克萊預計 2026 年全球經濟增速仍將維持在 3%。對於一個原本有望將去年貿易戰影響逐步拋諸腦後的世界經濟而言，這一表現僅屬中等水平。
油價在對美國經濟增長影響仍相當有限
從另一個角度看，這一結果或仍優於部分投資者的預期。關鍵支撐之一在於美國經濟——即使油價在 2026 年均值升至約 85 美元／桶，其對美國經濟增長的影響仍然相當有限。
歐洲所受衝擊更為明顯。巴克萊目前預期，歐洲實際 GDP 的增長路徑將趨於平緩，整體通脹及核心通脹水平持續走高，同時政府財政赤字進一步擴大。巴克萊已將歐洲 2026 年第四季度同比經濟增速預期下調至 0.7%，2027 年為 1.2%（此前分別為 1.2% 及 1.2%）。
伊朗對中國的原油供應尚未出現實質性變化
包括中國、印度和日本在內的亞洲主要經濟體同樣將受到影響。不過，這些國家正積極與伊朗溝通協調，以確保本國船隻能夠順利通過霍爾木茲海峽。迄今數據顯示，儘管霍爾木茲海峽局勢緊張，伊朗對中國的原油供應尚未出現實質性變化。中國成品油價格機制在一定程度上緩衝了國際油價上漲的傳導效應；同時，較低的油氣依賴度，以及可再生能源和電氣化水平的持續提升，也增強了中國經濟的整體韌性。此外，中國還擁有約 12 億桶的戰略石油儲備，可作為重要的風險緩衝。
美國私募信貸領域確實存在一些結構性問題，軟件行業尤為突出。不過，相關風險更可能以緩慢累積的方式顯現，尚不具備系統性特徵，亦不太可能在 2026 年對美國宏觀經濟走勢造成實質性衝擊。其影響更接近於2023年市場對商業地産（CRE）的擔憂，當時並未引發宏觀層面的後果，與2007–2008年的金融危機仍有顯著距離。
在喧囂的市場焦點之外，一輪在很大程度上不受經濟周期影響的投資周期正加速成形。這一輪投資動能不僅源自人工智能，亦涵蓋國防及能源相關領域支出的持續增長。與此同時，美國企業盈利正悄然迎來自疫情後復甦以來增速最快的一年。
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