康師傅控股 （0322.HK）近期公佈業績，集團去年股東應佔溢利錄得45億元人民幣，同比顯著增長20.5%，表現優異。雖然整體收益因市場環境影響微跌2%至790.68億元，但盈利能力實現了強勁提升，毛利率擴闊1.7個百分點至33.1%。
康師傅控股 兩大核心業務毛利率提升
值得留意的是，康師傅控股 在原材料價格回落之際，迅速把握契機，加上高端化與產品升級策略見效，兩大核心業務的毛利率均有提升。其中，飲品事業毛利率提高2.2個百分點至37.5%，帶動溢利大幅增長18.5%；方便麵事業毛利率亦提高1.1個百分點，溢利增幅更達10.1%，兩者均展現出強韌的盈利能力。
從派息方案來看，集團派發末期息及特別末期息合共近79.84分，派息比率維持在吸引水準，反映集團現金流穩健，管理層對未來發展具信心。
股價在績後展現強勢實屬合理
總括而言，康師傅控股 在充滿挑戰的宏觀環境下，仍能透過優化產品結構、數智化轉型及精準的定價策略來提升利潤率，其防守性與盈利能力兼備，股息率亦具相當吸引力，股價在績後展現強勢實屬合理，後市可看高一線。
康師傅控股 投資策略
- 目標價：14元
- 止蝕價：11.5元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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