中煤能源 （1898.HK）剛公佈的二月生產經營數據，儘管傳統煤炭業務放緩，但煤化工板塊卻亮點紛呈，尿素產量與銷量分別增長2.5%及11.9%，甲醇產量亦升3.7%，成功抵銷了部分傳統能源的頹勢，顯示其產業鏈縱向整合的韌性。
煤炭業務的現金流支撐化工業務轉型
值得留意的是，雖然聚乙烯及聚丙烯銷量錄得逾一成跌幅，硝銨產銷量更銳減逾三成七，但在整體經濟復甦步伐參差下，集團能依托煤炭業務的現金流支撐化工業務轉型，這種「以煤養化」的策略恰恰展現了管理層的風控智慧。
地緣政治緊張加劇天然氣供應憂慮，引發全球能源價格波動，作為替代能源的煤炭直接受惠；加上內地穩增長政策發力，固定資產投資回暖，直接拉動鋼鐵及水泥等上游產業的煤炭需求。從資金流向觀察，近期主力資金淨流入明顯，反映大戶對後市信心回勇。
中煤能源 擁有全產業鏈佈局優勢
雖然宏觀環境存在變數，但中煤能源擁有全產業鏈佈局優勢，能靈活調配資源，長協煤機制更為盈利提供確定性，配合穩定派息政策，對長線資金極具吸引力。
在能源安全戰略的大背景下，集團能把握這輪結構性機遇，長期價值有望進一步釋放。
中煤能源 投資策略
- 目標價：16.2元
- 止蝕價：12元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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