美國聯邦儲備局一如市場所料，在3月議息會議中維持利率不變。荷寶投資管理（Robeco）全球宏觀經濟團隊Martin van Vliet預期，聯儲局在新任主席沃什（Kevin Warsh）的帶領下，將於今年下半年減息兩次，每次25個基點，惟要達到幾個條件，詳情如下。
政策決定： 維持利率不變
一如市場預期，聯儲局維持聯邦基金目標利率於3.50%至3.75%區間不變，連續兩次會議按兵不動。理事米蘭（Stephan Miran）再度投下反對票，主張減息25個基點。與1月份不同的是，今次理事沃勒（Christopher Waller）並未與米蘭聯手。
聲明措辭： 中東局勢存在不確定性
對美國經濟及勞動市場狀況的描述與1月份基本一致。聲明同樣保留了對未來政策調整的中性指引（即「在考慮調整的幅度與時機……」）。惟聲明明確指出，「中東局勢發展對美國經濟的影響存在不確定性」。
最新經濟預測： 略為提高
最新一期《經濟預測摘要》的中位數路徑顯示，2026年及2027年各將再減息25個基點，與去年12月的預測維持一致。通脹預測則有所上調，尤其是2026年及2027年的預測；與此同時，2027至2028年及更遠期的實質GDP增長預測則略為提高，則從此前的1.8%上調至2.0%，反映人工智能帶來的潛在生產力提升。有關上調是長期中性政策利率的中心趨勢從2.8%至3.6%區間小幅上移至2.9%至3.6%區間的主要原因。
值得關注的是，19位FOMC成員中，無一預期今年將加息，僅一位成員預期2027年可能加息。在此背景下，聯儲局主席鮑威爾（Powell）在• 會後記者會上特別強調「下一步行動可能是加息的可能性確實被提及」，令市場頗感意外。
會後記者會：AI投資短期內或已推高中性利率
主席鮑威爾亦警告指，雖然現時評估伊朗戰事對經濟影響的規模及持續時間尚言之過早，但短期內能源價格高企勢將推高整體通脹；若通脹未有進一步回落，現階段將不宜減息。他亦提到，AI投資短期內或已推高中性利率，而目前政策利率正處於「限制性與非限制性水平的邊緣」。
市場反應： 美元匯價走強股市跌幅擴大
鮑威爾針對通脹風險的強硬言論觸發市場憂慮。美國國債孳息率顯著上升，當中以短債息率升幅尤為明顯。與此同時，美元匯價走強，股市跌幅則進一步擴大。值得注意的是，在記者會進行期間，市場傳出伊朗襲擊卡塔爾一個大型液化天然氣設施的消息，刺激油氣價格應聲急升。
後市展望： 基準情景仍維持偏向寬鬆的預期
儘管局方給出中性短期指引，並承認通脹存在上行風險，但荷寶的基準情景仍維持偏向寬鬆的預期。在此基準下，荷寶預期聯儲局在新任主席沃什（Kevin Warsh）的帶領下，將於今年下半年減息兩次，每次25個基點。此預測的前提是油價於未來兩至三個月內大幅回落，以及美國失業率持續面臨上行風險。目前市場定價預期年底前僅減息約15個基點，並預料有效政策利率將於2027年觸底，降至約3.35%水平，處於FOMC長期中性利率區間的上端。
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