萬國數據 -SW（9698.HK）業績顯示，公司2025年創下五年來最高新訂單紀錄，運營面積按年增長8.9%至66.8萬平方米，計費率更提升至75.5%，反映高效率營運。
萬國數據 全球化佈局進入收成期
尤其亮眼的是融資能力，近期透過可換股優先股配售及旗下DayOne平臺融資，合共籌集超過26.85億美元，為2026年90億元人民幣的資本開支計劃備足「彈藥」。
國際業務方面，泰國曼谷120MW項目及東南亞431MW的簽約容量，標誌著其全球化佈局進入收成期。隨著摩根大通預測中國AI數據中心建設加速，以及英偉達H200供應明朗化，行業正從訓練轉向推理需求，一線城市資源儲備高達900MW的萬國數據可謂精準卡位，在散熱功耗及網絡延遲要求更高的AI推理時代佔據地利。
可候技術性回調時分批吸納
中長線受惠於全球AI算力需求爆發及東南亞市場滲透率提升，加上數據要素政策密集出臺，為行業營造有利的監管環境。
公司在亞太區的先行者優勢及融資管道暢通，建議投資者可候技術性回調時分批吸納，追蹤訂單轉化率與國際擴張進度，以捕捉這輪AI基建浪潮的紅利，並密切留意潛在的資產證券化進程能否進一步釋放價值。
萬國數據 投資策略
- 目標價：50元
- 止蝕價：37元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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