Lazard ：料美國不減息，日本年內加息兩次

Lazard 首席市場分析師Ronald Temple於本周美國聯邦儲備局議息會議及日本央行會議前夕，發表全球市場動向洞察報，預期美國及日本息口維持不變，但料年內日本仍會加息兩次。此舉將令日圓兌美元或將顯著升值，詳情如下。

伊朗戰爭啟示：資本重新配置的機會

伊朗戰爭的經濟影響預期相對短暫，目前市場波動為投資者帶來資本重新配置的機會，可以從美元及美股重新配置到美國以外市場，尤其是新興市場及日本股票。

預計美國聯邦儲備局（美聯儲）聯邦公開市場委員會將維持利率不變。期貨市場的預期目前處於合理水平，但並非伊朗戰爭所致。在戰爭爆發前， 2026年美國通脹預料將超出市場預期，而失業率則大致穩定或稍為上升。在這種情況下，任何一位聯儲局主席都難以提出減息的理據。

中國內地的居民消費價格指數（CPI）及生產者出廠價格指數（PPI）通脹均高於預期，但農曆新年期間及金飾價格或推高CPI。

如政府未有托樓市以穩定消費者信心，或透過額外刺激措施推動消費，中國通脹預期將維持低迷。在缺乏上述措施下，消費者信心料接近低位，或持續拖累需求，並導致工業產能過剩。

中國貿易增長遠超預期，但今年農曆新年假期較遲，或影響貿易數據。展望2026年，除美國外，其他國家亦可能加強抵制中國出口以保護本土製造業，免受廉價商品衝擊。

日本央行預料維持利率不變。市場對日本央行的預期在伊朗戰爭後意外地並無顯著改變，但或反映日本經濟產業省公布的254天能源儲備，足以降低能源短缺風險，並減輕能源衝擊的價格效應。

預期日本央行在3月19日會議維持利率不變，預料年內加息兩次。若預測正確，日圓兌美元或將顯著升值。

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