在中東戰火熊熊燃燒的2026年3月，地緣衝突已從以色列-伊朗直接對抗擴散至黎巴嫩真主黨加入戰局，霍爾木茲海峽航運受阻，布倫特原油價格在3月12日一度衝破100美元，最新報價徘徊在96-98美元區間，較月初急升逾40%，市場充斥恐慌與不確定性。這種「情緒主導、價值重估」的混沌期，沒有完美的全市場入場時機，但透過結構化策略，仍可捕捉機會，同時嚴控回撤風險。
實操落地分四步，核心是分批建倉而非show hand，避免一次性重倉陷入深套。
第一步：建倉節奏——採用「3-3-4」分批策略
當前油價已突破原設想的90-100美元震盪區間，進入高位波動階段。先建立30%底倉，對應相對安全的避險與高股息資產，例如黃金ETF（如GLD或國內黃金ETF）、港股高股息能源與公用事業龍頭（如中石油、中海油、港燈等）。
這部分底倉可在油價回調至95美元附近或港股恒生指數短期回調5%時加碼，避免追高。若油價進一步回落至90美元以下（例如因短期外交緩和或儲備釋放），再補倉30%，形成60%核心持倉。剩餘40%倉位嚴格等待明確轉折信號，例如衝突出現明顯降溫跡象（如停火談判進展）、或聯儲局3月17-18日議息會議釋放「降息路徑不變」甚至意外寬鬆訊號，此時風險資產才具備全面反彈基礎。這種分批方式有效拉低平均成本，同時保留彈藥應對更極端行情。
第二步：倉位管理——聚焦主線，分散風險
總倉位嚴控在50%-70%，絕不滿倉作戰。配置結構上，60%集中於避險+能源核心資產：黃金、原油相關ETF（如USO或國內原油ETF）、能源巨頭股票，這些在中東供給衝擊下具備天然對沖效應；剩餘40%預留現金或高流動性工具（如貨幣基金、短期國債），專門用於極端下跌時的補倉或避險。
這種「進可攻、退可守」的倉位框架，能在油價暴漲暴跌中保持相對穩定，避免因單一資產過度暴露而爆倉。
第三步：信號監測——緊盯三大關鍵指標
- 油價動態：布倫特原油目前已站上100美元高位，突破105美元意味能源通脹壓力加劇，可考慮增配能源/黃金比例；若意外跌破85美元（例如大規模儲備釋放或衝突快速和解），則需快速減持能源暴露，轉向防禦型資產。
- 資金流向：南向資金近期連續淨流入，被動外資若單周淨流入再急增，則是港股企穩強信號，適合加碼港股高股息板塊。
- 政策窗口：聯儲局3月17-18日議息會議至關重要。若主席鮑威爾維持「降息不變」基調，甚至暗示因地緣通脹而暫緩緊縮，風險資產將獲提振；反之若轉鷹，則需進一步壓縮倉位。
第四步：風控底線——雙重止損機制
鐵律是保護本金優先。單筆交易設-8%止損，一旦觸及立即離場，避免小虧變大虧；整體組合回撤超-10%，強制減倉至30%以下，轉入現金等待局勢明朗。這種機械化風控，能在黑天鵝事件（如霍爾木茲海峽完全封鎖）中限制最大損失。
避開三大誤區
同時，務必避開三大誤區：
（一）不抄底高波動成長股
中東戰火延燒下，美股科技巨頭、港股互聯網板塊仍面臨風險偏好塌陷，切勿幻想「跌多了就反彈」。
（二）不盲目追高短線品種
黃金、原油日內波幅可達8-10%，短線操作需嚴設止盈（黃金盈利超5%、原油超8%即鎖利離場），否則易被震盪洗出。
（三）不忽視流動性陷阱
地緣衝突中，小盤股常出現「有價無市」，優先選擇大市值ETF與龍頭股，確保任何時刻都能順利出清。
投資本質是概率遊戲而非賭情緒
總結而言，當前市場雖處於高波動混沌，但結構性機會清晰：先以30%底倉布局黃金與港股高股息能源資產作為防線，持續監測油價、資金與聯儲動態，按「3-3-4」節奏梯次進場，總倉位不超70%，雙止損保底。如此操作，既能參與地緣溢價帶來的階段性紅利，又能有效控制回撤，在戰火陰影下穩健尋求絕對回報。投資本質是概率遊戲，而非賭情緒，紀律永遠優先於預測。
作者簡介：陸振球為瀛富資產管理董事、香港恒生大學客席講師、前知名報章財經主編及14本暢銷書作者。
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