中國宏橋 （1378.HK）近期已完成對山東宏拓實業的並表重組，此舉將顯著提升其在產業鏈的協同效應，預期2025年歸母淨利潤可達170億至200億元人民幣。
中國宏橋 盈利能力大幅修復
踏入2026年，受惠於電解鋁價格上漲及成本控制，1月份行業平均盈利高達每噸8295.19元，盈利能力大幅修復。與此同時，「北鋁南移」的產能優化策略穩步推進，雲南項目綠電佔比提升，不僅強化成本優勢，更契合全球對ESG的重視。
高股息策略極具吸引力
宏觀層面，國內電解鋁產能已觸及4500萬噸天花板，供應剛性凸顯；海外則受電力成本困擾，如非洲Mozal鋁廠面臨關停風險，供應持續收緊。但新能源汽車及儲能設備需求旺盛，加之當前銅鋁價格比高達4.2倍，遠超3.5倍的歷史合理水平，正加速「以鋁代銅」的技術應用趨勢。在人工智能發展推高電力需求的背景下，電解鋁作為高耗能價值載體，將其長期稀缺性提升。
展望未來，結合資本支出減少，2024年股息支付率已達64%，高股息策略極具吸引力。總體而言，中國宏橋正處於盈利與估值雙重提升的黃金窗口期。
中國宏橋 投資策略
- 目標價：43元
- 止蝕價：32元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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