中國海洋石油 股票分析｜中海油（0883.HK）短期核心驅動力為近期急劇升溫的國際油價，隨著布蘭特油價突破每桶100美元大關，反映全球供應面臨史無前例的中斷風險，這直接增厚了上游勘探開發利潤。
中國海洋石油 實現油氣雙豐收
與此同時，公司實際控制人中國海油集團的增持計劃已正式落地，彰顯對未來發展的信心，為股價提供了堅實的安全墊。
儘管短期需關注油價劇烈波動及增持進展，但中海油的中長期投資邏輯更為清晰：在全球海洋油氣勘探支出持續增長的背景下，公司依託「深海一號」二期及圭亞那Yellowtail等重大項目，2025年前三季度淨產量已強勁增長6.7%至578.3百萬桶油當量，其中天然氣產量增幅更達11.6%，實現了油氣雙豐收。
2025年派息率維持45%高水準
宏觀層面看，處於康波週期的蕭條階段，全球上游資本開支過去數年的長期制約了供給彈性，加上雙碳目標對傳統能源投資的抑壓，使得原油作為戰略性資源品的價值愈發凸顯。
中海油憑藉其卓越的成本控制能力與明確的股東回報政策，2025年派息率維持在45%的高水準，配合充足的現金流支撐，正逐步演化成具備高壁壘、高分紅特質的稀缺紅利資產，在中長期投資組合中應佔一席位。
中國海洋石油 投資策略
- 目標價：35元
- 止蝕價：26元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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