國藥控股 （1099.HK）正從傳統分銷商蛻變為健康服務生態平台，轉型脈絡清晰。
創新藥終端覆蓋提速
首先，創新藥終端覆蓋明顯提速， 百濟神州、復宏漢霖等多款重磅新藥完成全國首單落地，專業藥房「最後一公里」核心渠道地位固若金湯；與復宏漢霖簽訂122億元銷售上限協議，進一步鎖定未來三年生物藥增長動能，阿斯利康、貝達藥業等戰略合作更加强集团基础。
數智化轉型見實效
其次，數智化轉型已見實效，新疆「一采雙傳」、福建「刷臉一碼付」及上海「五朵雲」等場景成功落地，凸显集團有能力將政策紅利轉化為營運效率 。更關鍵的是盈利拐點为公司2025年第三季單季純利大增17%，低效業務調整步入尾聲。
國藥控股 聚焦高質量併購與新質生產力
政策層面，國家醫保局新規推動創新技術收費體系建立，九部門聯合發文支持藥店轉型健康服務樞紐，國藥專業藥房網絡正是最大受惠者；行業集中度持續向CR4靠攏，公司市佔率穩居首位。隨着「十五五」規劃年正式開局，集團明確聚焦高質量併購與新質生產力，瀋陽智慧醫藥供應鏈等七大樞紐年內投用，全國應急配送能力再升級。
國藥控股 投資策略
- 目標價：24元
- 止蝕價：20元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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