恒基地產 （0012.HK）近月股價走勢亮眼，顯著跑贏行業平均，成交亦見活躍，反映市場對其價值重估之期待。
Central Yards預租率已達七成
從基本面觀之，恒基地產核心項目進展順利，Central Yards預租率已達七成，創中環數十年來最大宗租務紀錄，將成未來重要盈利引擎；The Henderson出租率亦攀升至90%，印證其優質商業資產之吸引力。
財務方面，集團負債率維持於36.4%之健康水平，股息率近5.8%，具備高息防守性。
行業層面，香港樓市供需結構改善，利率下行預期叠加人才計劃帶動需求，為地產板塊提供復蘇環境。
恒基地產「低估值、高股息」
估值上，恒地市賬率僅0.47倍，處於歷史低位，較同行呈現折讓，而股息回報則高於平均，形成「低估值、高股息」之配置吸引力。惟需留意，大型項目投資周期較長，或對短期現金流構成壓力，股息政策亦可能因應自由現金流狀況而調整。
整體而言， 恒基地產 坐擁新界龐大農地儲備，位處北部都會區規劃核心，中長期土地轉換價值可期，加上旗艦商廈租金貢獻逐步釋放，在行業復蘇軌道中，估值修復空間值得關注。投資者宜兼顧其增長動力與現金流平衡，把握分段布局機會。
恒基地產 投資策略
- 目標價：38元
- 止蝕價：29元
筆者為證監會持牌人士及未持有上述股份
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作者簡介：鄧聲興為意博資本亞洲有限公司管理合夥人、香港股票分析師協會主席，亦為香港特別行政區選舉委員會委員(金融服務界)、香港股票分析師協會主席、多家上市公司執董。他從事多年金融、投資、證券行業。同時擔任電視台、電台、網站股市的評論嘉賓，並在多間報社及財經雜誌的擔任專欄作家。他相信價值投資需要耐性，時間證明策略能夠降低風險並提升報酬率。由於效率市場理論，市場有機會出現高估或低估真正價值，重要的概念是確定內在的價值。
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