印尼市場波動，由於 MSCI 考慮將印尼市場由「新興市場」降級至「前沿市場」，印尼股市近期出現明顯回落。景順亞太區環球市場策略師趙耀庭分析，在印尼監管機構作出回應，以及 MSCI 於今年 5 月作出最終決定之前，印尼市場波動預料仍將持續。

MSCI 或重新評估印尼市場可投資性

  • MSCI 近日完成對印尼股票市場的審視，並對交易所的披露規則提出關注，認為現行規定可能容許不透明的股權結構及高度集中的持股情況。
  • 這代表MSCI擔心在不少股票交投流通性有限的情況下，這或會導致不當交易及估值被高估。
  • MSCI 表示將暫停部分原先已計劃的指數調整。
  • 如果在今年 5 月前，印尼在提升市場透明度方面未取得實質進展，MSCI 將重新評估印尼的市場可投資性地位。

或會引發顯著的被動資金流出

MSCI 可能採取的行動包括：

  1. 下調印尼於新興市場指數中的權重；
  2. 將印尼由新興市場降級至前沿市場。

在最壞情境下，如相關措施落實， MSCI 印尼指數的模擬自由流通市值於標準指數中將預計減少約 320 億美元，小型股指數將預計減少約 100 億美元，合共降幅約 27%。

若上述調整最終實施，趙耀庭認為或會引發顯著的被動資金流出。

更偏好北亞股市

即使在股價回落後，印尼股市估值相對仍稱不上便宜。相關指數的預期市盈率接近 11 倍，而今年每股盈利（EPS）同比增長僅預期為 8% 至 10%。

展望未來一年，趙耀庭更偏好北亞股市，因其受惠於更穩健的宏觀環境、人工智能相關投資持續擴張，以及推動再通脹的財政政策措施。

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