黃金價格 於2025年大升65%，而另一貴金屬白銀表現更為出色，白銀價格2025年飆升146%。展望2026年，白銀升勢更勝黃金？First Eagle投資組合經理及高級研究分析師Thomas Kertsos作出多角度分析，詳情如下。

各國央行和投資者持續湧入黃金市場

繼 2025 年飆升 65% 後，金價於 2026 年首數周升勢未止，接連刷新實際與名義價格的歷史新高。隨著主權債務水平持續攀升，加上本已高度緊張的地緣政治局勢進一步升級，各國央行和投資者持續湧入黃金市場，視其為對沖尾部風險及貨幣貶值的理想之選。

銀價走勢通常緊隨黃金但波幅更大

然而，黃金並非這波升勢的唯一受惠資產，其他貴金屬同樣表現亮眼。以白銀為例，去年價格飆升 146%，踏入2026 年動力依舊強勁。歷史數據顯示，銀價走勢通常緊隨黃金，但波幅往往更大，主要由於白銀具廣泛工業用途，以及缺乏央行的歷史性購買支持。此外，期貨交易對銀價影響顯著，亦進一步加劇了其波動性。

白銀升勢受強勁的實物需求支撐

近期白銀升勢受強勁的實物需求支撐（尤其是來自太陽能板、電動車和消費電子產品等領域），加上結構性供應短缺及投資需求推動所致。儘管白銀在當前財政及地緣政局下前景看俏，但其投資需求極易受到當前流動性波動影響，因此短期走勢仍然難以預測。

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